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有色金属行业周报（9月9日-9月14日）总结

核心内容概览

本报告聚焦于2014年9月9日至9月14日期间，中国有色金属行业的发展状况、市场表现、政策影响及重点公司动态。整体来看，行业处于调整阶段，部分金属价格因宏观环境疲软和政策影响而下跌，但稀土和锂等小金属因新能源汽车发展而受益，市场表现相对积极。分析师对行业整体给予“买入”评级，重点推荐银泰资源、天齐锂业、正海磁材、中科三环、秦岭水泥（中再生）等公司。

主要观点与关键信息

一、基本金属价格调整

• 宏观数据偏弱：本周国内外基本金属价格普遍调整，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡分别下跌1.96%、3.06%、3.72%、4.93%、6.0%、0.82%。
• 国内金属价格：国内铜、铝、铅、锌、镍、锡周跌2.81%、2.59%、3.54%、5.08%、2.93%、0.71%。
• 未来展望：
  • 印尼禁矿政策影响显现，镍和铝供应收缩。
  • 锌产能收缩将在2015年更为明显。
  • 建议关注银泰资源、吉恩镍业、兴业矿业、盛屯矿业、建新矿业、云铝股份、中国铝业、中金岭南、豫光金铅等。

二、贵金属继续调整

• 美元升值：美元指数上涨0.6%至84.24，导致贵金属价格普遍下跌。
• 金价下跌：国际现货金价周跌3.09%至1230美元/盎司，国内金价周跌2.01%。
• 银价下跌：国外银价周跌2.9%。
• 黄金ETF持仓增加：黄金ETF SPDR持仓增加2.68吨至788.4吨，白银ETF持仓增加195.41吨至10559.32吨。
• 黄金反弹机会：黄金仅存在反弹机会，建议关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金。

三、小金属市场动态

• 稀土市场：轻重稀土氧化物价格保持不变，但受打私预期影响，上周中钇富铕矿价上涨4.76%。稀土氧化物下跌空间有限，建议关注渤海交易所镨钕电子盘价格走势。
• 锂市场：美国8月新能源汽车产量再次放量，达到11803辆，宝马i3预计9月下旬在中国上市，推动锂需求增长。
• 新能源汽车利好：建议关注天齐锂业、路翔股份、众和股份、雅化集团、江特电机等。

四、新材料与再生资源

• 再生资源政策红利：再生资源产业政策红利将陆续落地，推荐配置中再生（秦岭水泥），关注其在再生资源渠道的优势。
• 钕铁硼价格稳定：本周钕铁硼H35售价和原材料价格保持稳定。
• 新能源汽车带动需求：新兴战略产业对高端永磁材料需求潜力较大，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

重点公司盈利预测

上市公司公告及股东会动态

上市公司公告

• 金谷源（000408）：重大资产重组事项仍在筹划中，存在不确定性，股票于9月9日复牌。
• 五矿稀土（000831）：拟以38,633万元现金收购广州建丰75%股权，召开股东大会。
• *ST吉炭（000928）：召开股东大会，股票继续停牌。
• 辰州矿业（002155）：重组申请被暂停审核，因涉嫌违法被稽查。
• *ST常铝（002160）：重大事项仍在筹划中，股票继续停牌。
• 恒邦股份（002237）：对外投资进展公告，完成对子公司增资。
• 云南锗业（002428）：完成对子公司增资，推进环保项目。
• 亚太科技（002540）：与SenSigma LLC签署3D金属打印合作协议，股票复牌。
• 江粉磁材（002600）：收购江磁线缆45%股权，股票复牌。
• 豫金刚石（300064）：召开股东大会，股票停牌。
• 盛和资源（600392）：召开股东大会，涉及公司治理和非公开发行股票。
• 露笑科技（002617）：因涉嫌违规被立案调查，但公司经营正常。
• 格林美（002340）：完成伯恩露笑蓝宝石有限公司出资，计划试生产。

上市公司股东会

• 铜陵有色：召开第三次临时股东大会，审议公司章程修订等事项。
• 豫光金铅：召开股东大会，选举董事。
• 沃尔核材：召开股东大会，审议投资议案。
• 洛阳钼业：召开股东大会，审议可转债相关事项。
• 其他公司：如闽发铝业、海亮股份、天山纺织等召开股东大会，涉及公司治理、非公开发行股票等议题。

行业表现与市场分析

行业表现

• 有色金属行业整体低迷：受宏观经济疲软和工业通缩影响，有色金属价格普遍下跌。
• 新能源汽车带动锂和磁材需求：中国8月新能源汽车产量同比增长近11倍，宝马i3上市推动锂和磁材需求增长。
• 美元升值影响贵金属价格：美元指数上涨，导致贵金属价格调整，黄金ETF持仓增加。
• 铜价下跌预期：高盛预计铜价将跌至6600美元/吨，未来12个月跌至6200美元/吨。
• 铝价承压：中国铝需求预计增长10.5%，但上半年供应过剩，价格下跌。
• 锌产能收缩：新建小型铅锌矿山规模不得低于10万吨/年，行业规范逐步收紧。
• 铅市环保压力大：7月再生铅企业废电瓶处理率降至48.92%，主要受环保、原料价格和天气影响。
• 锡市产量下降：利海资源雷尼森项目8月精矿含锡产量下降0.7%。
• 镍市受菲律宾禁矿预期影响：菲律宾拟效法印尼实施矿石禁令，镍价大幅下跌，但投行仍看好后市。

行业政策与市场前景

• 政策扶持新材料：工信部将重点支持碳纤维、稀土、耐高温金属材料等，推动行业发展。
• 稀土出口数据：8月稀土出口2353吨，环比增长30.79%；1-8月累计出口18252吨，同比增长34.8%。
• WTO稀土案败诉：中国出口政策被认定不符合世贸规则，行业需加快改革。
• 稀土资源浪费严重：部分地区将稀土矿用于制砖、砂石等非正规用途，影响资源利用率。

风险提示

• 美联储宽松政策变化：可能影响全球市场环境。
• 中国经济政策变化：可能对有色金属行业产生深远影响。
• 欧洲经济变化：可能对出口型企业造成压力。

广发证券研究团队简介

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，拥有丰富的有色金属行业研究经验。
• 宋小庆：资深分析师，复旦大学世界经济系硕士，专注于有色金属行业研究。
• 吴怡平：资深分析师，武汉大学经济学硕士，具备会计师事务所和证券行业双重背景。
• 陈子坤：资深分析师，长期从事有色金属行业研究。

投资评级说明

• 行业评级“买入”：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 公司评级“买入”：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

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