20131229-广发证券-有色金属行业_稀土打私成效显现_中重稀土原矿再涨两成_21页_1mb

有色金属行业周报（12月23日-12月29日）总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现稳定，部分子行业价格出现上涨。稀土打私政策成效显现，中重稀土原矿价格上涨两成，而轻重稀土氧化物价格因非法库存抛售出现下跌。基本金属方面，LME和国内价格普遍上涨，但受全球需求放缓和产能释放影响，短期机会尚不明显。贵金属因美元走弱出现反弹，但长期来看，QE退出和利率上升可能限制其上涨空间。小金属中，钕铁硼价格因稀土原材料下跌而小幅下滑，但长期永磁需求复苏仍被看好。新材料领域，部分企业因政策支持和市场前景获得关注。

主要观点与关键信息

1. 稀土行业

• 政策推动：稀土打私与整合、收储形成政策合力，利好行业长期发展。
• 价格波动：中钇富铕矿价格上涨21.43%，而轻重稀土氧化物分别下跌4.39%和4.85%，主要受非法库存抛售影响。
• 价格比值：中重稀土氧化物与原矿价格比降至0.92，创历史新低。
• 未来预期：待国家收储消化冗余库存后，氧化物价格有望回升，建议关注稀土政策变化。

2. 基本金属

• 价格表现：LME铜、铝、锌、铅价格普涨，但铝微跌。
• 市场预期：短期国内资金面紧张，融资铜重新抬头，但基本面需求放缓，产能释放，机会尚远。
• 推荐标的：资源质地优良的蒙东矿业股，如盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业、银泰资源。

3. 贵金属

• 美元走弱：贵金属价格反弹，国际黄金、白银分别上涨0.84%和3.35%，国内金银也上涨。
• 长期展望：QE退出、实际利率抬升，贵金属机会有限。

4. 小金属

• 钕铁硼价格：因稀土原材料价格下跌，H35售价下调3.59%。
• 成本比值：售价成本比为1.23，基本稳定。
• 需求复苏：预计2014年永磁下游需求复苏，建议关注长期布局机会，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升。

5. 新材料

• 行业动态：钕铁硼价格随原材料调整，但整体保持稳定。
• 长期看好：永磁企业受益于下游需求复苏，建议关注其一季报及长期布局。

上市公司公告及股东会

上周公告汇总

• *ST锌业：完成股东让渡股票划转，管理人将处置股票用于清偿债务和提高经营能力。
• 西藏城投：非公开发行股票方案获批准。
• 精诚铜业：获得地方财政奖励款516.36万元，计入2013年度损益。
• 铜陵有色：拟收购子公司股权，评估增值显著。
• 中金黄金：召开2014年第一次临时股东大会，股权登记日为1月6日。
• 大元股份：重大资产重组仍在进行中，公司股票继续停牌。
• 博威合金：控股股东股权质押，用于境外业务支持。
• 天齐锂业：Talison锂矿评估价值为41,505.62万澳元，约合27.1亿元人民币。
• 盛屯矿业：完成非公开发行，募集资金用于公司发展。
• 赣锋锂业：非公开发行后，控股股东持股比例下降，但仍为实际控制人。

下周股东会

• 常铝股份：审议使用节余募集资金补充流动资金。
• 广晟有色：审议2014年融资额度、向控股股东关联企业销售稀土产品、更换董事、发行公司债券等事项。

行业表现

• 行业指数：有色金属行业指数与大盘指数对比，上周表现分化。
• 子行业涨跌：图1显示各子行业涨跌情况，图2显示各行业涨跌比较。
• 个股表现：图3显示上周涨幅和跌幅前10的上市公司，具体数据未提供，但可关注重点公司如五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等。

行业资讯

1. 行业政策

• 工信部兼并重组：企业兼并重组决策权在企业，政府应创造公平环境，推动财税政策支持。
• 商务部价格：上周有色金属价格整体下降0.3%，其中铝、镍价格略有下降，铅、锡价格略有上涨。

2. 大宗工业金属

• 铜：85%的铜管企业预计12月订单持平，全球9月精炼铜供应短缺16.2万吨。
• 铝：发改委遏制新增电解铝产能，执行阶梯电价，部分企业可能受影响。
• 铅：11月精铅进口同比减少近9成，环保政策趋严，仅20家企业通过环保审核。
• 镍：印尼锡出口商解除不可抗力，锡期货交易恢复；渤海商品交易所锡锭上市，推动行业转型升级。

3. 小金属

• 多晶硅价格：现货报价上涨，但合约价格稳定，行业面临库存压力。
• 硬质合金基地：南昌经开区已初步形成硬质合金新材料制造基地，带动上下游发展。

风险提示

• 美联储宽松政策变化：可能影响贵金属及全球市场。
• 中国经济政策变化：对有色金属行业有直接影响。
• 欧洲经济变化：可能影响出口及整体市场环境。

重点公司盈利预测

广发证券行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，拥有丰富行业经验。
• 宋小庆：分析师，专注于有色金属行业研究。
• 吴怡平：分析师，具有经济学背景和证券从业经验。
• 陈子坤：分析师，熟悉再生金属领域。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动在-10%～+10%之间。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动在-5%～+5%之间。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

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