20170729-华泰证券-有色金属及新材料行业周报_稀土继续Call_17页_4mb

报告摘要

有色金属行业周报总结（2017年07月30日）

核心内容

本周有色金属行业表现超预期，尤其在稀土、磁材、锂、钨等小金属以及铜、黄金等大金属方面均有显著上涨。行业整体受到美元弱势和中报行情的推动，配置价值提升。同时，政策调整如自备电厂清查和环保整治对铝行业影响较大，预计将重塑供需格局。

主要观点

稀土行业前景看好：
- 市场对稀土行业现状及未来走势存在争议，但分析师认为此次稀土行业“不一样”，因行业集中度提升、环保政策常态化、企业低库存等因素支撑价格持续上涨。
- 周内镨钕价格涨幅达2.72%，预计6月底价格基础上将再上涨30-50%。
- 建议关注北方稀土、盛和资源等龙头企业。
美元弱势推动大金属上涨：
- 美元指数周跌幅为0.66%，美元弱势使得贵金属和基本金属尤其是铜价格上涨。
- 铜价因供需出清和政策影响，市场逐步认可其筑底逻辑。
铝行业政策影响显著：
- 国家发改委和能源局宣布全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加，预计电解铝吨成本将提高675元。
- 这一政策将拉平行业边际成本曲线，遏制低电价产能扩张，建议关注合规化程度高的铝企如中国铝业、中孚实业、神火股份、云铝股份。
新能源产业链正向催化：
- 特斯拉Model3正式交付，带动电动车需求启动，预计锂钴原料将受益。
- 沃尔沃宣布从2019年起所有新车配备电动机，进一步推动新能源汽车发展。
- 新能源汽车行业迎来政策红利，推动产业链发展。
有色金属市场表现：
- 本周有色指数上涨1.56%，新材料指数上涨4.00%，部分个股如方大炭素、云海金属、英洛华、北方稀土、横店东磁涨幅显著。
- 部分个股如融捷股份、华友钴业、诺德股份等出现较大跌幅。
行业动态与数据：
- 多国公布经济数据，如美国二季度GDP增长2.6%，德国7月CPI同比上涨1.7%等，显示全球经济复苏态势。
- 中国6月工业企业利润同比增长19.1%，显示工业景气度提升。
- 铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属期货价格波动较大，部分金属如铜价因政策及供需因素上涨。

关键信息

行业评级：有色金属、基本金属及冶炼Ⅱ维持“增持”。
重点公司动态：
- 融捷股份终止筹划重大事项，股票复牌。
- 新疆众和、方大炭素、江西铜业、西藏珠峰等公司发布半年度业绩预告，多数预增。
- 杉杉股份、天齐锂业等公司涉及锂钴产业链，业绩表现各异。
市场数据：
- 有色指数周涨幅1.56%，新材料指数周涨幅4.00%。
- 铜价上涨，铝价微跌，锌价上涨，镍价上涨。
政策影响：
- 自备电厂清查政策对铝行业成本和产能有显著影响。
- 中国将禁止进口废五金，刺激铜价上涨。
- 中央环保督察组进驻四川、山东等省份，影响钒钛企业生产。

风险提示

宏观经济与政策风险：国内外宏观经济形势变化及政策调整可能影响行业表现。
原材料价格波动：稀土等原材料价格变动直接影响新材料行业成本和盈利。
研发与经营风险：部分新材料尚处发展初期，研发进程及公司战略变化可能影响盈利。

总结

本周有色金属行业整体表现强劲，受益于美元弱势及中报行情，稀土、铜、铝等板块上涨明显。政策层面，自备电厂清查和环保整治对铝行业影响显著，推动行业合规化。新能源汽车产业链因特斯拉Model3交付及沃尔沃电动化战略而受益，锂钴原料需求持续增长。市场方面，部分个股表现突出，而部分公司因业绩预期变化出现较大跌幅。建议投资者关注合规性强、具备成长潜力的龙头企业，同时注意宏观经济及政策变动带来的风险。

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