20201230-中国银河-电力设备及新能源行业12月行业动态报告_碳中和下_新能源开启黄金发展周期_23页_1mb

新能源行业总结

核心内容

在“碳中和”目标推动下，新能源行业迎来黄金发展周期。我国提出力争2030年前实现碳排放达峰，2060年前实现碳中和，2020年12月在气候雄心峰会上进一步明确“到2030年非化石能源占比达到25%”，显著高于此前的20%目标。该目标将打开十年新能源成长周期，预计风电、太阳能发电总装机容量有望在2026年左右提前实现12亿千瓦目标。

主要观点

• 新能源汽车：进入“后补贴”时代，但增长仍具潜力，2020年1-11月销量同比增长6.3%，实现年内首次正增长，国内新能源汽车保有量占1.46%，仍有较大发展空间。
• 光伏：2020年1-11月新增装机25.9GW，同比增长44.29%，进入平价阶段，预计2021年全球新增装机有望达160GW，其中国内50GW，海外110GW。
• 风电：2020年1-11月新增装机24.6GW，同比增长49.6%，抢装效应持续，未来增长稳健。
• 储能：随着新能源装机增长，储能配置需求释放，预计“十四五”年均新增储能空间13-19GWh，“十五五”年均新增储能空间21-27GWh。
• 电网与工控：电力投资回暖，2020年1-11月全国电力投资8099亿元，同比增长23%；工控行业受益于制造业升级与国产替代趋势，发展持续向好。
• 氢能：氢燃料电池汽车在特定领域如长途运输中具有优势，2019年产销分别增长85.5%和79.2%，技术与产业持续进步。

关键信息

• 行业增长预期：预计“十四五”期间光伏年均新增装机74-100GW，风电年均新增装机22-37GW；“十五五”期间光伏年均新增装机112-138GW，风电年均新增装机37-52GW。
• 政策支持：欧盟碳排放法规趋严，推动车企电动化转型；国内“十四五”非化石能源消费目标有望超预期，新能源发电消纳机制逐步完善。
• 市场表现：电力设备及新能源（中信）指数2020年12月25日较年初上涨87.18%，高于沪深300指数64.10个百分点，估值逐步回升。
• 投资建议：建议关注动力电池、光伏、风电、工控、充电&换电、燃料电池等细分领域，核心推荐组合包括宁德时代、通威股份、汇川技术等。

风险提示

• 电力需求下滑：可能影响新能源发电需求。
• 新能源发电消纳不足：风光资源与用电需求分布不均，可能带来消纳压力。
• 产品价格下行：行业竞争加剧可能导致价格持续走低。
• 补贴下滑：补贴退坡可能对行业增长造成影响。

行业数据概览

• 2020年1-11月：新能源汽车销量110.9万辆，同比增长6.3%；光伏新增装机25.9GW，同比增长44.29%；风电新增装机24.6GW，同比增长49.6%。
• 电力投资：2020年1-11月全国电力投资8099亿元，同比增长23.0%。

投资组合

• 核心推荐组合：宁德时代（300750.SZ）、通威股份（600438.SH）、汇川技术（300124.SZ）。
• 股票池累计收益率：截至2020年12月25日，银河电新股票池累计收益率达到170.81%，跑赢行业指数83.63pct。

行业趋势

• 新能源汽车：进入全球化、高端化新时代，海外大车企加速电动化转型。
• 光伏：技术革命仍在进行，成本下降仍有潜力，进入平价阶段。
• 风电：抢装效应持续，未来增长预期良好。
• 工控：产业升级与国产替代趋势明确，制造业回暖。
• 氢能：技术不断进步，未来在交通领域有较大发展潜力。

总结

新能源行业在“碳中和”目标推动下，迎来黄金发展周期，其中光伏和风电装机容量有望在2026年前实现12亿千瓦目标。新能源汽车、电网、工控、充电&换电及燃料电池等领域均具备增长潜力。行业在政策支持与市场需求推动下，整体表现优于市场，但需关注电力需求、消纳能力、价格竞争及补贴变化等风险。