电力设备及新能源行业12月行业动态报告：碳中和下，新能源开启黄金发展周期-20201230-银河证券-23页_1mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容

碳中和目标与新能源发展

中国提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。在气候雄心峰会上，中国宣布到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，相比之前的20%目标提升明显。预计“十四五”期间，光伏年均新增装机74-100GW，风电年均新增装机22-37GW；“十五五”期间，光伏年均新增装机112-138GW，风电年均新增装机37-52GW。风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上有望在2026年左右提前实现，新能源进入黄金发展周期。

新能源行业发展趋势

• 新能源汽车：2020年1-11月销量110.9万辆，同比增长6.3%，年内首次正增长。预计2021年全球新增装机有望达到160GW，国内新能源汽车进入“后补贴”时代，但增速依然强劲。
• 光伏：2020年1-11月新增装机25.9GW，同比上涨44.29%。光伏技术革命仍在进行，成本下降潜力大，进入平价阶段。
• 风电：2020年1-11月新增装机24.6GW，同比增长49.6%。随着平价项目的推进，风电装机增长预期良好。
• 电网与工控：电力投资回暖，特高压成为重点发展方向；工控行业受益于产业升级与国产替代趋势。
• 氢能：氢燃料电池在商用车及交通领域有较大潜力，技术不断进步，产业逐步蓄势。

主要观点

• 碳中和目标的提出为新能源行业提供了长期发展的动力，尤其是光伏与风电。
• 新能源汽车市场在政策支持与企业推动下，迎来高速成长周期。
• 光伏与风电行业进入中长期上升周期，技术进步是降低成本的关键。
• 电网投资回暖，特高压项目成为推动行业发展的关键因素。
• 工控行业在产业升级与国产替代背景下，持续受益。
• 氢能行业虽处于早期，但技术进步与政策支持将推动其发展。

关键信息

行业数据预测

储能预测

行业投资建议

• 动力电池：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、当升科技、恩捷股份、星源材质、璞泰来、新宙邦。
• 光伏：通威股份、隆基股份、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威。
• 风电：金风科技、中材科技、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份。
• 工控：汇川技术、麦格米特、信捷电气。
• 充电&换电：特锐德、许继电气、国电南瑞、山东威达。
• 燃料电池：亿华通-U、雄韬股份、潍柴动力。

核心组合表现

• 截至2020年12月25日，银河电新股票池累计收益率达170.81%，跑赢电力设备及新能源行业（中信）指数83.63pct。
• 1月投资组合推荐：宁德时代、通威股份、汇川技术。

风险提示

1. 电力需求下滑的风险；
2. 新能源发电消纳能力不足的风险；
3. 竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；
4. 补贴下滑导致行业增长放缓的风险。

行业投资逻辑

• 新能源行业在政策推动下，进入快速成长阶段；
• 技术进步与成本下降是推动行业持续增长的核心；
• 配套设施如充电桩的建设仍是行业发展的关键；
• 行业估值逐步回升，市场关注度持续上升。

资本市场表现

• 截至2020年12月25日，电力设备及新能源行业（中信）指数上涨87.18%，强于沪深300指数；
• 行业估值（PE）为57.9倍，高于A股整体水平，具有较大弹性；
• A股电力设备及新能源行业上市公司多为2009年后上市，具有较强的创新与成长性。

总结

碳中和目标为新能源行业带来长期发展动力，尤其是光伏与风电。新能源汽车、光伏、风电、电网、工控、氢能等细分领域均迎来增长机遇。行业估值逐步回升，投资组合表现强劲，建议关注核心标的。同时，行业仍面临电力需求、消纳能力、价格竞争及补贴下滑等风险，需持续关注政策与市场变化。