新能源行业深度报告：实现碳中和，我们需要多少可再生能源？_15页_1mb

报告摘要

实现碳中和，我们需要多少可再生能源？

行业核心观点

中国作为全球碳排放第一大国，提出了实现碳中和的明确目标，这为新能源行业的发展带来了重要机遇。在实现碳中和的过程中，新能源的渗透率提升是关键。虽然水电、核电和生物质发电等非化石能源具有一定的减排作用，但由于资源限制、经济性不足或技术难度大，其大规模发展受限。相比之下，风电和光伏因经济性高、适用性强，将成为未来新能源行业发展的主要方向。

主要观点与关键信息

1. 中国碳排放现状与目标

2018年中国碳排放量达137亿吨，占全球总排放量的1/4以上，仍是全球第一大碳排放国。
中国承诺在2030年前实现碳排放达峰，争取2060年前实现碳中和。
实现碳中和需要将电力行业的碳排放量控制在40.2亿吨以内，而2060年预计全国森林固碳量约为86.4亿吨。

2. 新能源发展空间

光伏和风电的装机量与发电量在未来将大幅提升。
2060年实现碳中和目标，光伏装机量需达到5471GW（中性预测），风电需达到3275GW，分别较2019年增长约27倍和15倍。
光伏和风电的度电成本近年来显著下降，具备较强的经济性和可扩展性。

3. 全球碳中和趋势

全球已有超过1/3的国家设立净零排放目标，53个国家和33个地区承诺实现100%清洁能源。
为实现《巴黎协定》目标，全球需在2030年前将碳排放量减少7.6%，并控制在250亿吨以内。

4. 实现碳中和的路径

路径一：提升产业能源效率，减少碳排放。
路径二：提高非化石能源占比，重点发展风电和光伏。
路径三：推广氢能等二次能源，实现间接减排。
路径四：采用碳捕获、利用和存储技术。

5. 投资建议

光伏行业：建议关注隆基股份（全球光伏一体化龙头）、通威股份（硅料、电池片龙头）、福莱特（光伏玻璃龙头）。
风电行业：建议关注金风科技（国内整机商龙头）、明阳智能（海上风电龙头）。
投资评级为“强于大市”，未来6个月内行业指数预计相对沪深300指数上涨10%以上。

风险提示

碳中和目标实现不及预期。
技术革新可能导致行业格局变化。
贸易保护主义风险可能影响行业发展。

行业重点上市公司估值情况（数据截止2020年09月25日）

证券代码	公司简称	每股收益（19A）	每股收益（20E）	每股收益（21E）	每股净资产（19A）	每股净资产（20E）	每股净资产（21E）	收盘价	市盈率（19A）	市盈率（20E）	市盈率（21E）	市净率（19A）	市净率（20E）	市净率（21E）
601012.SH	隆基股份	1.40	2.31	2.67	8.22	71.12	50.81	26.64	26.64	50.81	30.79	8.65	24.87	67.77
600438.SH	通威股份	0.61	0.95	1.30	5.14	24.81	40.38	19.08	24.81	40.38	26.12	4.83	24.87	67.77
002202.SZ	金风科技	0.51	1.09	1.31	6.95	9.91	18.95	7.56	9.91	18.95	9.09	1.43	24.87	67.77
601615.SH	明阳智能	0.53	1.07	1.20	5.17	15.42	30.36	12.85	15.42	30.36	14.41	2.98	24.87	67.77
601865.SH	福莱特	0.66	0.87	1.41	6.02	24.87	67.77	4.13	24.87	67.77	28.59	4.13	24.87	67.77

总结

碳中和目标的提出为新能源行业带来新的发展机遇。风电和光伏因成本优势和广泛适用性，将成为实现碳中和的核心力量。预计到2060年，光伏和风电装机量将分别达到5471GW和3275GW，较2019年有显著增长。在投资方面，隆基股份、通威股份、福莱特、金风科技和明阳智能被重点推荐。然而，实现碳中和仍面临诸多挑战，包括政策执行力度、技术革新和贸易保护等风险。

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