电力设备行业：“碳中和”各项规划加速落地，欧洲电车2月同比再高增-20210308-安信证券-26页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业总结

核心内容概述

2021年3月，随着“碳达峰、碳中和”各项规划加速落地，中国新能源行业（包括光伏、风电、储能及新能源汽车）迎来新的发展机遇。政策推动了清洁能源的发展，强化了电网消纳能力，并鼓励储能配套建设，同时欧洲新能源汽车市场表现强劲，渗透率持续提升。新能源行业在政策与市场双重驱动下，呈现高景气态势，为相关产业链带来显著利好。

主要观点与关键信息

光伏行业

政策动态：国家能源局发布风电、光伏建设征求意见稿，明确了新增并网规模与电网消纳机制，同时强调市场化并网与储能配套。2020年列入补贴名单的项目及2019-2020年申报的平价项目若在2021年底前完成并网，可继续享受优惠政策。户用光伏项目不占用保障性并网规模，可直接并网。
消纳问题：电网消纳虽有弹性，但非无限制，政策推动电化学储能发展，为光储平价奠定基础。未来消纳问题将成为行业发展的硬约束。
装机需求：预计2020-2025年年均新增装机量为85-113GW，2025-2030年为162-217GW，整体装机需求持续增长。
行业趋势：制造端降本增效推动光伏LCOE下行，促使电价下降，行业进入良性循环。产业链价格波动对下游需求影响有限，尤其海外项目接受度高，国内央企项目对价格容忍度较强。
投资建议：重点推荐隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股）等垂直一体化龙头；硅料和热场环节推荐通威股份、大全新能源（美股）、金博股份；跟踪支架和逆变器环节推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威；储能产业链推荐派能科技、宁德时代、固德威、阳光电源；风电方面推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份等。

风电行业

政策支持：国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，推动清洁能源发展，支持分布式电源和微电网。
装机增长：2021年风电并网时间顺延，预计新增装机容量将维持在30GW以上，行业景气度持续提升。
投资建议：重点推荐新强联、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份等；建议关注大金重工、东方电缆等。

新能源汽车行业

欧洲市场表现：2021年2月欧洲新能源车销量预计近11.5万辆，同比增长65%，渗透率持续上升。预计2025年销量将达520万辆，5年CAGR超30%。
政策驱动：欧洲碳排放法规趋严，车企面临压力，加速电动化转型。2020年欧盟新车平均碳排放被限制为95g/km，2025年将降至47.5g/km。
车企动态：大众、奔驰、特斯拉、福特等车企加速布局欧洲市场，推动电动化平台化发展。大众MEB平台预计到2030年将占据欧洲电动汽车市场70%份额。
产业链发展：中国锂电产业链加速走向全球，电池材料及零部件厂商纷纷在欧洲设厂，如宁德时代、蜂巢能源、国轩高科等。
投资建议：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、中科电气、宏发股份、三花智控；建议关注星源材质、容百科技、法拉电子；二线电池厂如孚能科技、亿纬锂能、欣旺达有望迎来价值重估；中游材料环节如诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技等值得关注。

储能与电力设备

政策支持：两部委发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，鼓励电储能建设，推动清洁能源高质量发展。
储能配置：多地出台配套储能政策，如内蒙古、山东、山西、新疆等，鼓励新能源项目配置储能设施。
电力设备：重点推荐低压电器国产化替代企业如良信股份、正泰电器；支持清洁能源发展的企业如国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、威胜信息、金智科技；特高压相关企业如平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技；充电桩相关企业如特锐德、许继电气、国电南瑞等。

风险提示

新能源车下游需求不及预期
动力电池技术发展不及预期
光伏装机低于预期
新能源发电政策不及预期

本周推荐组合

宁德时代
恩捷股份
璞泰来
科达利
中科电气
宏发股份
隆基股份
晶澳科技
中信博
良信电器
国电南瑞
正泰电器

行业数据与动态

PMI与工业机器人产量：2020年1月PMI指数为51.3，制造业景气度持续上升；2021年2月PMI指数为50.6，工业机器人产量同比增长27%、17%、29%、19%、33%、39%、32%、32%。
新能源车销量：2021年1月欧洲新能源车销量为11.26万辆，同比增长51%；预计2月销量近11.5万辆，同比增长65%。
锂电产业链：中国锂电产业链持续走出去，如新宙邦、江苏国泰、天赐材料、宁德时代、蜂巢能源、国轩高科等。