20260528-华泰期货-燃料油日报_盘面震荡回撤_但局势尚未完全明朗_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于燃料油期货市场的分析报告，主要围绕近期市场走势、影响因素及投资策略展开。报告指出，尽管盘面出现震荡回撤，但整体局势尚未完全明朗，市场仍可能受到地缘政治等因素的反复扰动。

市场分析

价格表现

• 上期所燃料油期货主力合约：夜盘收跌1.69%，报3789元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约：夜盘收跌1.77%，报4660元/吨。

地缘政治影响

• 市场对美伊达成阶段性协议及霍尔木兹海峡重新开放的预期增加，导致地缘溢价回落。
• 伊朗表示谅解备忘录框架的初步非正式文件已披露，美国军事力量将撤出伊朗周边区域，海上封锁将被解除。
• 然而，美方否认协议内容，并对当前协议不满意，双方在海峡问题上仍存在分歧。
• 美军对一处伊朗军事设施实施了新的打击，局势仍不明朗。

策略建议

• 高硫燃料油：中性，短期以观望为主。
• 低硫燃料油：中性，短期以观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：均未提出具体建议。

风险提示

• 地缘冲突风险
• 宏观风险
• 关税风险
• 制裁风险
• 原油价格大幅波动风险
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产幅度不及预期
• 船燃需求超预期

图表分析

图1：新加坡高硫380燃料油现货价格

• 价格在2022年至2026年间呈现波动趋势，2026年4月价格显著上升。

图2：新加坡低硫燃料油现货价格

• 价格在2022年至2026年间有较大波动，2026年4月价格也出现明显上涨。

图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约

• 2025年5月和8月价格略有下降，2026年3月价格大幅上升。

图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约

• 价格在2025年5月至2026年12月间有波动，2026年3月至12月价格逐步上升。

图5：新加坡高硫燃料油近月月差

• 月差在2025年5月至2026年3月间逐步扩大，2026年3月达到95美元/吨。

图6：新加坡低硫燃料油近月月差

• 月差在2025年5月至2026年3月间波动，2026年3月达到95美元/吨。

图7：燃料油FU期货主力合约收盘价

• 价格在2025年5月至2026年4月间波动较大，2026年4月价格显著上涨。

图8：燃料油FU期货指数收盘价

• 价格在2025年5月至2026年4月间有较大波动，2026年4月价格显著上升。

图9：燃料油FU期货近月合约收盘价

• 价格在2025年5月至2026年4月间波动明显，2026年4月价格大幅上涨。

图10：燃料油FU近月合约月差

• 月差在2025年5月至2026年3月间波动，2026年3月达到150元/吨。

图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量

• 成交量和持仓量在2025年5月至2026年2月间有所波动，2026年2月持仓量显著下降。

图12：燃料油FU期货总成交持仓量

• 总成交和持仓量在2023年5月至2026年5月间波动较大，2025年7月达到峰值。

图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价

• 价格在2025年5月至2026年4月间有较大波动，2026年4月价格显著上涨。

图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价

• 价格在2025年5月至2026年4月间波动明显，2026年4月价格大幅上涨。

图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格

• 价格在2025年5月至2026年4月间波动较大，2026年4月价格显著上升。

图16：低硫燃料油LU期货近月月差

• 月差在2025年5月至2026年3月间波动，2026年3月达到400元/吨。

图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓

• 成交量和持仓量在2025年5月至2026年5月间有波动，2026年5月持仓量略有下降。

图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓

• 总成交量和持仓量在2025年5月至2026年5月间波动较大，2026年5月持仓量略有下降。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系人信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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