20260127-华泰期货-燃料油日报_伊朗局势升温_盘面大幅上涨_7页_1mb

伊朗局势升温，盘面大幅上涨总结

核心内容

近期伊朗局势显著升温，导致全球能源市场波动加剧，特别是燃料油期货价格出现大幅上涨。美国对伊朗实施更多制裁，并派遣舰队前往该地区，引发市场对潜在军事冲突的担忧。伊朗作为重要的石油出口国，其地缘位置对霍尔木兹海峡及周边产油国具有重大影响，因此油市对伊朗局势的敏感性较高。

主要观点

• 高硫燃料油（FU）：受地缘风险影响，价格大幅上涨，短期呈现震荡偏强走势。由于伊朗是主要出口国，且当前亚太高硫燃料油基本面与市场结构边际走强，FU价格弹性相对突出。
• 低硫燃料油（LU）：当前市场矛盾有限，主要跟随原油端被动上涨。虽然尼日利亚与科威特供应有所回升，但剩余产能较多及船燃需求被替代的矛盾仍存在，成为价格的阻力因素。
• 跨品种与跨期策略：跨品种无明显策略，但建议关注FU2603/2605价差（正套）机会。
• 期现与期权策略：暂无相关策略建议。

关键信息

市场表现

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨 6.81%，报 2791元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨 3.49%，报 3156元/吨。

地缘风险影响

• 美国对伊朗施压，包括对运输伊朗石油的船只实施制裁，可能引发军事冲突。
• 伊朗地缘位置重要，对霍尔木兹海峡及周边国家影响较大，市场担忧石油断供。
• 地缘溢价攀升，带动下游能化商品价格上涨。

基本面分析

• 高硫燃料油：伊朗为主要出口国，基本面与市场结构边际走强，炼厂与船燃端需求表现坚挺，FU期货仓单部分注销。
• 低硫燃料油：供应回升，但结构性矛盾依然存在，船燃需求被替代仍是主要阻力。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期。

图表说明

• 图1-6：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格、近月月差等数据。
• 图7-18：展示上海期货交易所燃料油与低硫燃料油期货主力合约、指数合约、近月合约价格及成交持仓量等市场数据。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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