20260717-华泰期货-燃料油日报_地缘局势仍不明朗_燃料油市场结构偏强运行_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

近期燃料油市场在地缘局势和供应紧张的双重影响下，整体呈现偏强运行态势。中东冲突升级导致霍尔木兹海峡通航流量减少，地缘溢价显著反弹，推动燃料油期货价格震荡上行。同时，俄罗斯炼厂受无人机袭击影响，成品油供应受限，进一步加剧市场紧张。此外，低硫燃料油市场因现货偏紧及柴油裂解价差走强，也受到一定分流压力。

主要观点

• 高硫燃料油：受中东局势和俄罗斯供应紧张影响，市场结构偏强，但整体策略仍为中性，需密切关注局势走向。
• 低硫燃料油：现货供应偏紧，柴油裂解价差走强，对低硫燃料油组分形成分流，市场也呈现震荡偏强。
• 跨品种策略：可关注高硫燃料油裂解价差反弹的机会。
• 跨期策略：FU期货存在逢低正套机会。
• 期现策略：暂无明确操作建议。
• 期权策略：暂无明确操作建议。

关键信息

价格走势

• 高硫燃料油：

  • 新加坡高硫380燃料油现货价格图（图1）显示近期价格波动。
  • 高硫燃料油掉期近月合约（图3）价格呈现上涨趋势。
  • 高硫燃料油近月月差（图5）显示月差收窄，可能反映市场预期变化。

• 低硫燃料油：

  • 新加坡低硫燃料油现货价格图（图2）显示价格偏强。
  • 低硫燃料油掉期近月合约（图4）价格震荡上行。
  • 低硫燃料油近月月差（图6）显示月差收窄，可能反映市场供需变化。

期货合约表现

• 高硫燃料油FU期货：

  • 主力合约收盘价（图7）呈现震荡偏强走势。
  • 期货指数收盘价（图8）显示整体趋势偏稳。
  • 近月合约收盘价（图9）和月差（图10）均反映市场结构偏强。

• 低硫燃料油LU期货：

  • 主力合约收盘价（图13）震荡偏强。
  • 期货指数收盘价（图14）趋势偏稳。
  • 近月合约价格（图15）和月差（图16）显示市场供需变化。

成交与持仓

• 高硫燃料油FU：

  • 主力合约成交持仓量（图11）显示市场活跃度。
  • 总成交持仓量（图12）反映整体市场参与度。

• 低硫燃料油LU：

  • 主力合约成交持仓量（图17）显示交易活跃。
  • 总成交持仓量（图18）反映市场整体持仓情况。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势仍不明朗，可能进一步影响霍尔木兹海峡通航。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：国际政策变化可能对市场造成冲击。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对燃料油市场产生连锁反应。
• 需求超预期：发电端或船燃需求超预期可能加剧市场紧张。

报告信息

• 本期分析研究员：

  • 潘翔（从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188）
  • 康远宁（从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

• 公司总部：

  • 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
  • 邮编：510000
  • 电话：400-6280-888
  • 网址：www.htfc.com

总结

当前燃料油市场在地缘局势和供应紧张的背景下，呈现震荡偏强运行态势。高硫与低硫燃料油均受到不同程度的影响，市场参与者需密切关注供应变化及地缘动态。策略上建议关注高硫燃料油裂解价差反弹及FU期货的逢低正套机会，同时警惕地缘冲突、宏观风险、原油价格波动等潜在风险。