20260423-华泰期货-燃料油日报_局势仍不明朗_矛盾持续积累_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，指出当前局势仍不明朗，矛盾持续积累，导致市场波动性较大。重点分析了高硫和低硫燃料油期货的表现，并对相关风险因素进行了提示。

市场分析

• 期货价格：

  • 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨 1.2%，报 3884元/吨。
  • INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨 1.54%，报 4490元/吨。

• 市场趋势：

  • 燃料油单边价格、月差、裂解价差处于调整态势。
  • 供应端矛盾未实质性缓解，导致市场基本面偏紧。

• 供应影响因素：

  • 霍尔木兹海峡封锁：波斯湾出口受阻。
  • 俄罗斯供应下滑：由于乌克兰无人机袭击。
  • 高硫燃料油基本面偏紧：库存预计在二季度进一步去化。

策略建议

• 高硫燃料油：策略中性，建议关注伊朗局势发展。
• 低硫燃料油：策略中性，建议关注伊朗局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权：目前无明确策略建议。

风险提示

市场面临以下主要风险：

• 地缘冲突：如伊朗与美国局势未缓解。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响需求。
• 关税风险：贸易政策调整可能对市场产生影响。
• 制裁风险：针对某些国家或地区的制裁可能影响供应。
• 原油价格波动：油价大幅波动可能传导至燃料油市场。
• 发电端需求超预期：若发电需求增长快于预期，可能推高燃料油价格。
• 欧佩克增产不及预期：若欧佩克增产不足，可能加剧供应紧张。
• 船燃需求超预期：航运业需求增加可能提升燃料油价格。

图表说明

文档提供了多个图表，用于分析燃料油现货价格、掉期合约、月差及成交持仓量等关键指标，具体包括：

• 图1-图6：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约及近月月差。
• 图7-图10：展示上期所燃料油期货主力合约及近月合约的收盘价和月差。
• 图11-图12：展示燃料油期货主力合约及总成交持仓量。
• 图13-图16：展示低硫燃料油期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格及月差。
• 图17-图18：展示低硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188。
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842。

联系信息

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