> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，指出当前局势仍不明朗，矛盾持续积累，导致市场波动性较大。重点分析了高硫和低硫燃料油期货的表现，并对相关风险因素进行了提示。 ## 市场分析 - **期货价格**： - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨 **1.2%**，报 **3884元/吨**。 - INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨 **1.54%**，报 **4490元/吨**。 - **市场趋势**： - 燃料油单边价格、月差、裂解价差处于调整态势。 - 供应端矛盾未实质性缓解，导致市场基本面偏紧。 - **供应影响因素**： - **霍尔木兹海峡封锁**：波斯湾出口受阻。 - **俄罗斯供应下滑**：由于乌克兰无人机袭击。 - **高硫燃料油基本面偏紧**：库存预计在二季度进一步去化。 ## 策略建议 - **高硫燃料油**：策略中性，建议关注**伊朗局势发展**。 - **低硫燃料油**：策略中性，建议关注**伊朗局势发展**。 - **跨品种、跨期、期现、期权**：目前无明确策略建议。 ## 风险提示 市场面临以下主要风险： - **地缘冲突**：如伊朗与美国局势未缓解。 - **宏观风险**：全球经济形势变化可能影响需求。 - **关税风险**：贸易政策调整可能对市场产生影响。 - **制裁风险**：针对某些国家或地区的制裁可能影响供应。 - **原油价格波动**：油价大幅波动可能传导至燃料油市场。 - **发电端需求超预期**：若发电需求增长快于预期，可能推高燃料油价格。 - **欧佩克增产不及预期**：若欧佩克增产不足，可能加剧供应紧张。 - **船燃需求超预期**：航运业需求增加可能提升燃料油价格。 ## 图表说明 文档提供了多个图表，用于分析燃料油现货价格、掉期合约、月差及成交持仓量等关键指标，具体包括： - **图1-图6**：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约及近月月差。 - **图7-图10**：展示上期所燃料油期货主力合约及近月合约的收盘价和月差。 - **图11-图12**：展示燃料油期货主力合约及总成交持仓量。 - **图13-图16**：展示低硫燃料油期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格及月差。 - **图17-图18**：展示低硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号 **F3023104**，投资咨询号 **Z0013188**。 - **康远宁**：从业资格号 **F3049404**，投资咨询号 **Z0015842**。 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号。 - **客服热线**：400-628-0888。 - **官方网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)。 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同意见。 - 报告仅供参考，投资者应自行独立判断，不承担因使用本报告产生的法律责任。 - 本报告版权属于华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。