> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容 近期燃料油市场受到地缘局势影响，出现大幅回撤。上期所燃料油期货主力合约日盘收跌8.13%，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌6.11%。市场波动主要与中东局势、霍尔木兹海峡通航情况、俄乌局势以及俄罗斯炼厂恢复节奏等因素相关。 ## 市场分析 ### 高硫燃料油 - **价格表现**：高硫燃料油期货价格大幅回调，与原油价格联动明显。 - **支撑因素**： - 海峡战火重燃，阻碍波斯湾供应恢复。 - 俄罗斯炼厂受到无人机袭击，开工率和产量维持低位。 - 发电、船燃与炼厂端需求存在增量预期。 - **市场结构**：整体市场结构具备支撑，但需关注地缘局势的进一步发展。 ### 低硫燃料油 - **价格表现**：低硫燃料油期货价格同样大幅回调。 - **支撑因素**： - 现货供应相对偏紧。 - 船燃需求表现尚可。 - 科威特出口尚未恢复，汽柴油溢价攀升导致成品供应收紧。 - **市场结构**：低硫燃料油市场结构有望继续偏强运行，但同样与地缘因素密切相关。 ## 策略建议 - **高硫燃料油**：中性策略，建议关注中东局势走向。 - **低硫燃料油**：中性策略，建议关注中东局势走向。 - **跨品种**：无明显策略建议。 - **跨期**：关注FU、LU逢低正套机会。 - **期现**：无明确策略。 - **期权**：无明确策略。 ## 风险提示 - 地缘冲突持续升级。 - 宏观经济环境变化。 - 关税政策调整。 - 国际制裁实施。 - 原油价格剧烈波动。 - 发电端需求超预期。 - 欧佩克增产不及预期。 - 船燃需求超预期。 ## 图表说明 以下图表为市场分析所用，主要反映燃料油现货价格、掉期合约价格、月差及成交持仓量等关键指标： - **图1-2**：新加坡高硫与低硫燃料油现货价格（单位：美元/吨）。 - **图3-4**：新加坡高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格（单位：美元/吨）。 - **图5-6**：新加坡高硫与低硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）。 - **图7-12**：高硫燃料油期货主力及总合约收盘价与成交持仓量（单位：元/吨，手）。 - **图13-18**：低硫燃料油期货主力及总合约收盘价与成交持仓量（单位：元/吨，手）。 ## 分析团队 本期分析由以下研究员完成： - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。