20260203-华泰期货-燃料油日报_市场波动加剧_盘面大幅回撤_7页_1mb

市场波动加剧，盘面大幅回撤总结

核心内容

近期能源市场出现显著波动，主要受宏观、地缘及资金面等因素影响。上期所燃料油期货主力合约日盘收跌 7.01%，报 2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌 5.92%，报 3128元/吨。市场整体情绪在前期上涨后出现阶段性退潮，导致能源板块出现大幅回撤。

主要观点

1. 市场驱动因素

• 宏观因素：上周五特朗普提名凯文·沃什为新任美联储主席，美元指数低位反弹，宏观情绪有所转弱，导致大宗商品流动性阶段性退潮。
• 地缘因素：伊朗局势紧张，市场担忧美国与以色列可能对伊朗采取军事打击，引发油市地缘溢价上升。但周末局势边际缓和，地缘溢价回落。
• 资金面：前期推涨因素退潮，市场资金流出，导致能源板块整体下跌。

2. 高硫与低硫燃料油表现差异

• 高硫燃料油：与伊朗局势关联紧密，之前上涨弹性较大，回撤幅度也大于低硫燃料油。
• 低硫燃料油：整体市场矛盾有限，近期科威特与尼日利亚出口回升，但RFCC装置检修量下降对低硫油组分形成一定消化。

3. 基本面分析

• 高硫燃料油在亚太地区现货市场收紧，新加坡库存连续下滑，国内注册仓单减少，市场结构仍有一定支撑。
• 低硫燃料油基本面相对平稳，出口回升与检修量减少相互抵消，市场矛盾有限。

关键信息

1. 策略建议

• 高硫燃料油：策略中性，短期以观望为主，关注伊朗局势发展。
• 低硫燃料油：策略中性，短期以观望为主，关注伊朗局势发展。
• 跨品种与跨期：暂无明确策略建议，但可关注FU2603/2605价差的正套机会。
• 期现与期权：暂无相关策略建议。

2. 风险提示

• 宏观风险：美联储政策、美元指数波动可能对市场情绪产生影响。
• 地缘政治风险：伊朗局势、美国与以色列的潜在冲突可能引发油市波动。
• 政策风险：关税、制裁等政策变化可能影响市场供需。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动将对燃料油价格形成直接影响。
• 需求端风险：发电端需求、欧佩克增产、船燃需求等超预期变化可能影响市场走势。

图表说明

文档包含多张图表，用于展示燃料油及相关品种的价格走势、月差、成交持仓量等数据，具体包括：

• 新加坡高硫380燃料油现货价格
• 新加坡低硫燃料油现货价格
• 新加坡高硫燃料油掉期近月合约
• 新加坡低硫燃料油掉期近月合约
• 新加坡高硫燃料油近月月差
• 新加坡低硫燃料油近月月差
• 上期所燃料油FU期货主力合约收盘价
• 燃料油FU期货指数收盘价
• 燃料油FU期货近月合约收盘价
• 燃料油FU近月合约月差
• 燃料油FU期货主力合约成交持仓量
• 燃料油FU期货总成交持仓量
• 低硫燃料油LU期货主力收盘价
• 低硫燃料油LU期货指数收盘价
• 低硫燃料油LU期货近月合约价格
• 低硫燃料油LU期货近月月差
• 低硫燃料油LU期货主力成交持仓
• 低硫燃料油LU期货总成交持仓

这些图表提供了燃料油市场在不同时间维度和市场结构下的表现，有助于投资者更全面地理解市场动态。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅反映报告发布当日的观点和判断，不保证信息的准确性和完整性。投资者不应依赖本报告作出投资决策，亦不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。