20140609-宏源证券-建材行业_周报-需求依然弱势_供给收缩有望加速_19页_862kb

建材行业周报总结

核心内容概述

2014年6月9日发布的建材行业周报指出，水泥和玻璃行业在需求疲软背景下，价格和库存均呈现下行趋势，而供给收缩成为行业关注重点。同时，部分建材企业通过并购和扩张增强竞争力，行业整体维持中性评级，但有部分个股被推荐为买入或增持。

主要观点与关键信息

一、水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥价格继续回落，环比跌幅0.52%。价格下跌主要集中在华东、华南等需求较弱地区，而贵州贵阳和黔南地区价格小幅上涨。
• 库存情况：全国重点城市水泥库容比为69.15%，环比上升0.18个百分点。华北、华东、华中、华南库存上升，东北和西南库存下降，西北库存持平。
• 区域动态：
  • 华北：天津价格小幅回落，北京市场成交好转但资金紧张。
  • 华东：江苏、安徽等地价格持续下调，企业库存压力较大。
  • 华南：受天气和需求影响，价格走低，但部分企业预期价格可能趋稳。
  • 西南：贵阳和黔南地区价格小幅上涨，但四川等地价格仍处下行。
  • 西北：库存偏高，价格继续走弱。
• 政策影响：各省陆续出台淘汰落后产能政策，环保压力加大，供给收缩成为主要看点。
• 投资建议：重点推荐西部水泥股（天山股份、祁连山），以及受益于水利投资的管道企业（纳川股份、青龙管业、国统股份）。

二、玻璃行业

• 浮法玻璃市场：价格整体下行，跌幅达3.3%，多数企业亏损。全国库存为516.8万重箱，环比上升3.4%。
• 区域价格表现：
  • 华北、华东、华中、华南价格持续下跌，西南小幅下行，西北弱势走低。
• 成本因素：重油和纯碱价格环比持平，对价格影响有限。
• 光伏玻璃市场：需求尚未放量，库存压力大，价格维持稳定，但面临竞争加剧和出口压力。
• 行业观点：建议关注镀膜深加工企业亚玛顿，其价格基本平稳，具备一定抗跌能力。

三、玻璃纤维行业

• 价格走势：市场大稳小动，个别企业、品种微涨。巨石集团计划7月1日起上调无碱纱价格6%。
• 市场分析：
  • 无碱增强型粗纱市场成交良好，但部分品种价格微调。
  • 中碱增强纱市场需求疲软，企业出货尚可但回款困难。
  • 池窑电子纱价格微涨，货源紧俏，电子布企业反映订单紧张。
• 投资建议：重点推荐长海股份，其通过收购天马集团完善产业链布局，预计2014-2015年EPS分别为0.77元、1.02元、1.21元，对应20倍估值，维持“买入”评级。

四、其他建材行业

• 石膏板-美废：价格环比持平，美废价格维持稳定。
• 减水剂-工业萘和环氧乙烷：价格环比持平，工业萘价格小幅下降。
• 塑料管材：PP和PE价格小涨，PVC价格持平，预计下周价格走势保持稳定。

投资建议

行业展望

• 水泥行业：短期需求依然疲弱，但供给收缩有望推动价格回升，重点关注西部地区。
• 玻璃行业：整体价格下行，库存压力大，但镀膜玻璃市场相对稳定，建议关注深加工企业。
• 玻璃纤维行业：市场小幅波动，供给端调整可能带来价格回升，长海股份具备成长性。
• 其他建材：价格整体平稳，部分原材料价格略有波动，但行业整体影响有限。

总结

整体来看，建材行业在2014年6月面临需求疲软与供给收缩并存的局面。水泥行业价格持续回落，但西部区域因政策支持和需求相对稳定，成为投资重点；玻璃行业整体承压，但镀膜玻璃表现相对稳健；玻璃纤维行业则因技术升级和产业链整合展现出一定增长潜力。行业整体维持中性评级，但部分个股因基本面改善和行业结构优化被上调至买入或增持。