20150209-安信证券-建材_周报-推荐开尔新材_冀东水泥_15页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业整体表现疲软，水泥与玻璃价格均出现下跌，市场成交清淡，库存高位运行。尽管行业整体表现不佳，但分析师对水泥行业未来季度表现持乐观态度，上调评级至“领先大市-A”，并推荐海螺水泥与冀东水泥。同时，开尔新材因长期投资价值被看好，给予“买入-A”评级。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格环比回落0.35%，主要下跌区域集中在湖南、贵州、江西等地。库存维持在70%以上，随着春节临近，销售恢复不明显，下周需求预计大幅萎缩。
• 玻璃市场：国内浮法玻璃市场主流走弱，价格下跌1.34%。各区域市场表现不一，其中华东、华中市场出货明显减慢，部分企业推出促销政策。东北地区冬储持续，库存缓慢增加。
• 投资建议：水泥行业全年需求偏弱，但结构上预计2015年房地产与基建投资二阶导数为正，季度性转好。推荐海螺水泥与冀东水泥，同时看好开尔新材的长期投资价值。
• 风险提示：房地产市场持续走弱及地方政府债务危机。

关键信息

水泥价格与库存

• 价格：全国水泥均价自2010年以来持续下跌，高标水泥价格在多数地区稳定走低或震荡下跌，仅东北地区保持相对高位。
• 库存：全国水泥库容比为73%，多数地区库存维持在70%以上。随着春节临近，下游需求减少，库存预计继续攀升。

玻璃价格与库存

• 价格：全国浮法玻璃均价为1235.23元/吨，较上周下跌1.34%。沙河市场价格小幅走低，部分区域企业推出促销政策。
• 库存：重点监测省份库存总量2732万重量箱，较上周增加2.17%。随着春节临近，市场或将更显清淡，库存继续增加。

投资推荐

• 股票推荐：海螺水泥（600585）、冀东水泥（300234）被推荐，开尔新材（300234）被给予“买入-A”评级。
• 投资评级：水泥行业上调至“领先大市-A”，玻璃行业未明确评级，但部分企业如开尔新材、长海股份等被看好。

公司公告

• 水泥行业：秦岭水泥重组停牌，万年青关联交易，巢东水泥收到重组意见函，青龙管业金融投资，冀中能源股权转让。
• 玻璃行业：中国玻纤发债结果，南玻A关联担保，长海股份重大资产购买及年报发布。
• 新型建材及非金属新材料行业：濮耐股份增资，伟星新材业绩预告，江南红箭关联借款及股权转让，永高股份关联担保，帝龙新材业绩预告。

重点区域市场情况

华东地区

• 价格：总体小幅下调，部分城市如南京、杭州出货量萎缩，库存接近库满。
• 库存：多数城市库存维持在70%左右，部分城市如苏州库存有所下降。

华中地区

• 价格：整体走低，部分城市如武汉、郑州价格下降。
• 库存：库存增加，部分企业推出促销政策。

华南地区

• 价格：主流走稳，部分企业成交小幅松动。
• 库存：库存低位运行，部分企业推出促销政策。

西南地区

• 价格：价格小幅波动，部分城市如成都、贵阳价格下降。
• 库存：库存小幅增加，部分企业亏损。

东北地区

• 价格：价格稳定，部分企业推出春节促销政策。
• 库存：库存缓慢增加，部分企业因冬储影响。

行业表现

• 本周股价：建材行业总体下跌2.96%，沪深300成分股下跌4.48%，跑赢大盘。
• 涨跌幅前五股票：四方达、开尔新材、巢东股份、永高股份、东方银星涨幅居前，而*ST三鑫、东方雨虹、青松建化、上峰水泥、四川金顶跌幅较大。

图表与数据

• 图1-4：展示建材板块近期及年度价格走势，反映市场整体趋势。
• 图5-24：各区域水泥价格与库存走势，揭示区域市场差异。
• 表1-9：提供各公司价格、库存、EPS及评级信息，支持投资决策。

结论

建材行业本周整体表现疲软，水泥与玻璃价格下跌，库存高位运行。尽管面临房地产市场走弱及地方政府债务风险，但分析师对水泥行业未来季度表现持乐观态度，推荐海螺水泥与冀东水泥。同时，开尔新材因长期投资价值被看好，给予“买入-A”评级。