非金属类建材行业：2017年1~9月建材行业需求端数据点评-20171019-光大证券-15页-1mb

报告摘要

2017年1-9月建材行业需求端数据点评总结

核心内容

2017年1-9月，中国建材行业整体表现平稳，部分细分领域出现增长。水泥和玻璃产量同比变化不大，但房地产和基建投资成为推动行业发展的主要力量。

主要观点

水泥行业：
2017年1-9月全国水泥产量为17.6亿吨，同比下降0.5%；9月产量为2.2亿吨，同比下降2.0%。水泥产量累计增速较2016年同期回落3.0个百分点，但环比1-8月基本持平。
水泥行业整体需求较弱，6月以来单月产量同比增速均下降，9月雨水天气减少，需求略有回升。
平板玻璃行业：
2017年1-9月全国平板玻璃产量为6.1亿重量箱，同比增长5.0%；9月产量为6324万重量箱，同比增长0.5%。
平板玻璃产量累计增速较2016年同期上升4.0个百分点，但环比2017年1-8月下降0.6个百分点。
6月以来单月产量环比增速持续回落，显示需求疲软。
固定资产投资：
2017年1-9月全国城镇固定资产投资为45.8万亿元，同比增长7.5%；增速较2016年同期回落0.7个百分点，环比1-8月回落0.3个百分点。
固定资产投资整体呈稳定增长态势，但环比增速有所放缓。
房地产投资：
2017年1-9月房地产投资累计完成8.0万亿元，同比增长8.1%；增速较2016年同期上升2.3个百分点，环比1-8月上升0.2个百分点。
房地产投资整体保持正增长，但增速缓步回落，尤其是新开工和竣工指标。
房地产销售面积累计增长10.3%，但9月销售面积同比下降1.5%，竣工面积9月同比下降17.2%，显示市场存在一定的回调压力。
基建投资：
基建投资是推动经济增长的重要引擎，2017年1-9月基建投资增速为15.9%，高于2016年同期。
基建投资对水泥需求提供正面支持，其中道路运输业增速达24.9%，水利管理业增速为16.7%，公共设施管理业增速为23.7%。

关键信息

宏观经济背景：
2017年1-9月，我国工业增加值同比增长6.6%，固定资产投资增速7.5%，房地产投资增速8.1%。
当前宏观经济“稳增长、调结构”，投资端企稳，PPI和CPI剪刀差扩大，制造业投资和民间投资增速回升。
行业趋势：
固定资产投资、房地产投资增速虽有回落，但总体保持正增长；基建投资维持高位，是经济增长的重要支撑。
房地产调控政策趋严和企业降杠杆政策陆续出台，导致房地产投资增速缓步回落。
投资建议：
建议配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山等公司。
风险提示包括固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，以及基建投资不及预期。

行业重点上市公司评级与估值

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
600801	华新水泥	973	13.75	14.70	0.30	45.6	2.06	买入
600585	海螺水泥	4000	24.99	26.20	1.61	15.5	1.73	增持
000789	万年青	613	8.30	9.00	0.37	22.2	1.82	增持
000401	冀东水泥	1347	15.78	19.50	0.04	402.1	2.13	增持
000877	天山股份	880	12.21	14.72	0.11	107.7	1.83	增持
600720	祁连山	776	11.23	11.70	0.21	52.3	1.79	增持
600176	中国巨石	2919	12.53	18.00	0.52	24.0	3.33	买入
603737	三棵树	30	74.45	84.00	1.34	55.7	7.62	买入
002080	中材科技	400	25.73	30.60	0.50	51.7	2.60	买入
002372	伟星新材	893	19.00	21.50	0.67	28.6	6.97	买入
002302	西部建设	1032	19.08	24.90	0.31	62.3	4.60	增持
002088	鲁阳节能	209	13.67	15.00	0.30	45.8	2.85	买入
002205	国统股份	116	24.56	35.00	0.11	214.0	3.12	增持
002671	龙泉股份	325	9.12	12.99	0.06	144.8	2.11	买入