非金属类建材行业：2017年1~10月建材行业需求端数据点评-20171115-光大证券-15页-1mb

2017年1-10月建材行业需求端数据点评总结

核心内容概述

2017年1-10月，我国建材行业整体需求端表现平稳，部分细分领域出现回落趋势。水泥产量同比下降，而平板玻璃产量则保持温和增长。投资端整体维持正增长，但增速有所放缓，房地产投资受政策调控影响，表现相对疲软，而基建投资则继续发挥“稳增长”引擎作用。

主要观点

1. 水泥行业

• 产量：2017年1-10月水泥产量为19.6亿吨，同比下降0.5%；10月水泥产量2.2亿吨，同比下降3.1%。
• 趋势：1-10月水泥产量增速较去年下降，6月以来单月同比增速持续下滑。10月全国需求有所回升，但整体仍偏弱。

2. 平板玻璃行业

• 产量：2017年1-10月平板玻璃产量为6.7亿重量箱，同比增长4.3%；10月产量6424万重量箱，同比下降0.3%。
• 趋势：1-10月玻璃产量增速较去年下降，6月以来单月产量环比增速震荡回落。

3. 固定资产投资

• 累计增速：2017年1-10月城镇固定资产投资同比增长7.3%，较2016年同期回落1.0个百分点，环比1-9月回落0.2个百分点。
• 趋势：自3月以来，固定资产投资增速持续平稳回落。

4. 房地产投资

• 累计增速：2017年1-10月房地产投资完成9.1万亿元，同比增长7.8%，较2016年同期上升1.2个百分点，环比1-9月回落0.3个百分点。
• 细分指标：
  • 销售面积：累计增长8.2%，较2016年同期回落18.6个百分点；10月销售面积同比下降5.98%。
  • 新开工面积：累计增长5.6%，环比1-9月回落1.2个百分点；10月新开工面积同比下降4.25%。
  • 竣工面积：累计增长0.6%，环比1-9月回落0.4个百分点；10月竣工面积同比下降2.24%。
  • 施工面积：累计增长2.9%，环比1-9月回落0.2个百分点；10月施工面积同比下降4.57%。
• 原因分析：房地产调控政策趋严，企业降杠杆政策出台，导致房地产投资增速缓步回落。

5. 基建投资

• 累计增速：2017年1-10月基建投资完成14.1万亿元，同比增长15.9%，较2016年同期回落1.7个百分点。
• 细分领域：
  • 道路运输业增速24.7%
  • 水利管理业增速16.2%
  • 公共设施管理业增速23.4%
• 作用：基建投资持续发挥“稳增长”引擎作用，保持较高增速。

关键信息

1. 宏观经济数据

• 工业增加值：2017年1-10月同比增长6.2%，较1-9月回落0.4个百分点。
• PPI：2017年10月同比上涨6.9%。
• 贷款余额：2017年1-10月金融机构贷款余额同比增长13.0%。

2. 投资端表现

• 固定资产投资：累计增长7.3%，环比1-9月回落0.2个百分点。
• 房地产投资：累计增长7.8%，环比1-9月回落0.3个百分点。
• 民间投资：增速有所回升，但整体投资端平稳回落。

3. 风险提示

• 固定资产投资和房地产投资增速持续下滑。
• 基建投资不及预期可能对整体需求形成压力。

优选组合

分析师推荐以下优质小建材公司：

• 中国巨石
• 中材科技
• 鲁阳节能
• 伟星新材
• 三棵树

估值与评级信息（部分重点公司）

图表与数据来源

• 图表：

  • 图1：水泥产量及增速
  • 图2：平板玻璃产量及增速
  • 图3：固定资产投资运行情况
  • 图4：房地产投资运行情况
  • 图5：新开工项目计划总投资
  • 图6：施工项目计划总投资
  • 图7：基建投资增速
  • 图8-10：基建投资分项统计
  • 图11-14：房地产投资细分指标跟踪

• 数据来源：Wind、光大证券研究所

结论

2017年1-10月，建材行业整体需求端表现疲软，水泥产量下降，玻璃产量温和增长。房地产投资受调控政策影响，增速放缓，而基建投资保持较高增长，成为稳增长的重要支撑。分析师建议关注优质小建材企业，如中国巨石、中材科技、鲁阳节能等，并提醒投资者注意固投和房投增速下滑的风险。