20160103-东兴证券-建材建筑行业周报_经济下行惯性遏制住了吗__22页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概览

本周建材建筑行业整体表现疲软，申万建筑材料指数周涨幅为 -2.05%，低于沪深300指数 0.74个百分点。行业景气度处于低迷状态，传统行业整体性机会有限，建议从下而上选股，重点关注具有业绩和估值安全边际的公司，以及有转型预期的企业。

主要观点

• 经济下行惯性未完全遏制：12月PMI指数显示经济仍疲弱，但未见恶化趋势，经济总体向下惯性阶段性减弱，但未见企稳迹象。
• 水泥行业继续下行：全国水泥市场价格环比下跌 0.7%，广东、安徽亳州、江西上饶等地区价格下调5-20元/吨。需求疲软，企业出货量维持在5-7成，为节前消化库存。
• 玻璃行业总体稳定：中国玻璃综合指数 871.69，环比下降 2.94%；玻璃价格指数 860.01，环比下降 3.04%。光伏玻璃价格有所上涨，但电子纱和无碱粗纱价格继续走低。
• 玻纤市场疲弱运行：无碱直接纱、热塑纱价格继续下调，电子布走软，市场信心不足。
• 行业投资建议：继续推荐海螺水泥（25%）、永高股份（25%）、友邦吊顶（20%）、东易日盛（20%）和秀强股份（10%）。

关键信息

行业数据

• 行业涨跌幅：申万建筑材料指数 -2.05%，行业组合 +1.09%，涨幅超行业基准指数 3.15个百分点。
• 水泥市场：全国水泥市场价格继续下行，库容比 75.18%，环比上升 0.55个百分点。
• 玻璃市场：浮法玻璃均价 1209.72元/吨，环比下跌 0.11%；光伏玻璃价格整体上涨，但市场成交价格仍维持在18-18.5元/平方米。
• 玻纤市场：无碱直接纱价格继续下滑，电子纱价格处于低位，市场信心不足。

行业动态

• 水泥市场区域情况：

  • 华东地区：价格大稳小动，南京受公祭日影响，出货量环比下降20%。
  • 华北地区：库存高位，部分企业价格松动。
  • 华中地区：出货稳定，调价意向不大。
  • 华南地区：个别厂家价格调涨，但多数出货在九成左右。
  • 西南地区：价格低位运行，市场竞争激烈。
  • 西北地区：部分企业价格松动，整体保持稳定。

• 玻璃市场动态：

  • 浮法玻璃库存增加，开工率维持在 63.79%。
  • 原片玻璃价格小幅下跌，但光伏玻璃和镀膜玻璃价格有所上涨。
  • 电子纱市场延续弱势，价格处于低位。

• 玻纤市场动态：

  • 无碱粗纱价格继续下调，电子纱价格低位运行。
  • 无碱直接纱价格下滑100-200元/吨，风电需求支撑减弱。

行业要闻

• 住建部启动海绵城市建设：全国住房城乡建设工作会议强调加快地下综合管廊和海绵城市建设。
• PPP模式全面推进：交通运输部宣布明年全面推进交通运输基础设施建设PPP模式，深化投融资体制改革。
• 西部水泥投资纳米比亚：计划投资3亿美元在纳米比亚合资建水泥厂，项目前景值得期待。
• 山东山水水泥集团违约：因资金链紧张，山水水泥两只债券共计38亿元违约，引发股东纷争，影响外部融资。

推荐组合

分析师信息

• 分析师：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088 / zhaojs@dxzq.net.cn
• 研究背景：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，2011年加盟东兴证券，从事建材等行业研究。曾获2014年“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名，2015年华尔街见闻金牌分析师评选中线选股行业第2名。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%-15%
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上

总结

建材建筑行业在当前经济环境下整体表现疲软，但部分细分领域如新材料、管材和转型相关公司表现相对较好。水泥市场继续下行，玻璃市场总体稳定，但光伏玻璃价格有所上涨，玻纤市场疲弱运行。行业整体仍处于需求低迷阶段，建议关注具有安全边际和转型潜力的公司。同时，行业政策支持如海绵城市、PPP模式等为未来提供一定发展空间。