20170618-中泰证券-国防军工行业周报_继续关注板块建仓机会_择优配置低估值白马_17页_1mb

国防军工行业周报（6.12-6.18）总结

核心内容

本报告围绕国防军工行业展开，重点分析了军工板块的投资机会、政策动向及市场表现，提出在当前市场环境下，应继续关注军工板块的建仓机会，并择优配置低估值的白马股。同时，报告强调了军工混改、科研院所改制及军费上涨带来的投资机遇。

主要观点

1.1 继续关注板块建仓机会，择优配置低估值白马

• 军工板块在减持新规、IPO降速及市场企稳背景下，下跌空间有限，后期有望实现阶段性反弹。
• 申万国防军工指数在上周逆势上涨1.77%，跑赢市场2.89个百分点，排名申万28个一级行业第2位。
• 建议关注军工混改、科研院所改制及武器列装主线，优先配置低估值、成长性确定、业绩优良的标的。

1.2 持续关注军工集团混改与科研院所改制

• 军工混改试点已进入关键阶段，第三批试点企业将扩大范围，预计6-7月改革方案将全部报出。
• 八大军工集团中有7家已制定2017年混改初步方案，其中航天系和电科系资产证券化率较低，具备更大的资本运作空间。
• 航天科技集团的资产证券化目标为“十三五”末达到45%，当前约为15%，预计未来将注入优质资产提升上市公司盈利能力。

1.3 持续关注军费上涨、武器列装提速

• 全球军费进入新一轮上涨周期，美国、日本、印度等主要国家均加大国防投入，中国军费预算也预计突破万亿元。
• 海空装备在现代化战争中作用日益重要，预计未来将加速研制和列装。
• 中国首艘国产航母下水，航母战斗群建设将成为未来十年重点，海空装备领域或将成为投资热点。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：38家
• 行业总市值：约7258.55亿元
• 行业流通市值：约5860.52亿元

重点公司表现

市场表现

• 上证综指下跌1.12%，申万国防军工指数逆势上涨1.77%，跑赢市场2.89个百分点。
• 上周涨幅前十的个股包括宝鼎科技（17.34%）、中航黑豹（14.30%）、航天长峰（9.95%）等。
• 涨跌幅前十的个股中，通光线缆（-7.55%）、巨力索具（-6.36%）、欧比特（-5.50%）等跌幅较大。

行业新闻与军情速递

产业新闻

• 我军陆航部队全面普及直10武装直升机，形成战斗力。
• 中国成功接收“慧眼”X射线卫星首轨数据。
• 湖南省军民融合推进会召开，九大军工央企现场签约211亿元。
• “珠海一号”卫星星座即将完成部署，助力大数据产业发展。

军情速递

• 美军舰艇访问湛江，引发关注。
• 俄罗斯进行反弹道导弹试验，提升导弹防御能力。
• 中国海军远航访问编队与巴基斯坦进行联合防空演练。
• 中国首支维和直升机分队抵达苏丹，参与达尔富尔任务区。
• 中国研制高超音速冲压喷气发动机，提升导弹速度。

公司动态

• 泰豪科技：终止发行股份购买资产，改为现金收购。
• 中航机电：继续停牌，等待相关事项披露。
• 杰赛科技：重大资产重组事项获得有条件通过。
• 神剑股份：获得增持评级，估值持续走低。
• 中航飞机：与多家公司签订新机产品投产框架协议。
• 楚江新材：实施利润分配方案，发行底价调整。
• 东方锆业：转让债权给中国长城资产管理公司。
• 迪马股份：竞得国有建设用地使用权。
• 海兰信：与天津市海上搜救中心签署合作框架协议。
• 中航高科：为控股子公司提供担保，股东尚未减持。

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡可能影响军工装备列装节奏。
• 海空装备列装速度缓慢可能拖累军工企业业绩。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级基于未来6-12个月内相对基准指数的表现，A股以沪深300为基准。

结论

国防军工行业在政策推动、军费上涨及装备列装提速的背景下，具备较强的中长期投资价值。建议投资者持续关注军工混改及科研院所改制的进展，优先配置低估值、成长性明确的优质标的。同时，需警惕周边局势动荡及装备列装进度不及预期等风险因素。