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金融工程量化择时周报总结（2021-08-08）

核心内容概述

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析了2021年8月8日当周的市场走势、风格与行业配置建议，以及未来一周的市场展望。报告指出当前市场处于震荡状态，预计下周将面临“二次冲击”，主要源于宏观金融数据披露、ST盐湖重新上市、市场资金面压力及成交量变化等多重因素。

主要观点

市场整体走势

• wind全A指数：上周震荡上涨，涨幅为 2.34%。
• 市值维度：
  • 国证2000指数（小市值）：上涨 2.94%
  • 沪深300指数：上涨 2.29%
  • 创业板指：上涨 1.47%
• 中信一级行业表现：
  • 军工、汽车、建材领涨，其中军工涨幅超过 10%
  • 传媒、钢铁领跌，跌幅均超过 2%
• 资金流向：
  • 工程机械、医药板块资金流入明显
  • 钢铁、有色板块调整

择时体系信号

• 均线距离：wind全A的20日均线与120日均线距离为 3.46%，超过 3% 的阈值，表明市场处于震荡状态。
• 市场赚钱效应：尚未企稳，进一步确认市场震荡格局。
• 未来展望：
  • 下周将进入宏观金融数据披露高峰期，CPI/PPI和金融数据发布，可能抑制风险偏好。
  • ST盐湖重新上市可能对市场资金面造成较大压力，历史类似事件（如中芯国际上市）曾引发市场大幅调整。
  • 价量信号：市场反弹进入成本线区域并开始缩量，显示后继乏力，预计成交量将进一步萎缩，wind全A指数交易量可能降至9000亿附近，这可能成为较长周期底部的信号。

风格与行业配置建议

• 风格选择模型（two-beta）：
  • 当前利率与经济均处于下行阶段，建议配置科技加消费。
• 长周期配置：
  • 重点配置 电力设备新能源、半导体，长期来看，这些行业利润增速在近10年中表现优异。
  • 逐步加配 医药和白酒等消费板块。
• 短周期配置：
  • 短期关注 工程机械 板块的资金流入。

估值与仓位建议

• PE与PB估值水平：
  • 沪深300、上证50、创业板指的PE和PB中位数处于 60分位点附近，属于中等估值区域。
  • 中证500当前估值处于低估水平。
• 仓位建议：
  • 对以wind全A为配置主体的绝对收益产品，建议仓位为 50%。

关键信息汇总

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，不保证未来表现

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com

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