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金融工程量化择时周报总结（2021-05-30）

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析了2021年5月最后一周的市场表现，并对下周市场走势进行了预测与行业配置建议。报告指出当前市场处于震荡格局，反弹行情进入后半程，整体风险可控。

主要观点

1. 市场表现回顾

• wind全A指数：本周上涨3.3%，市场整体表现较好。
• 行业表现：
  • 领涨行业：非银金融、食品饮料、消费者服务，涨幅均超过6%。
  • 领跌行业：农业，跌幅为1.75%。
• 市值表现：
  • 国证2000指数（代表小市值股票）：上涨2.6%。
  • 沪深300指数：上涨3.64%。
  • 创业板指：上涨3.82%。
• 成交活跃度：中信一级行业中非银金融和轻工制造的成交活跃度变化最大。

2. 择时体系分析

• 均线距离：wind全A的短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离由上期的-0.3%转为+0.3%，但仍低于3%的阈值，市场仍处于震荡。
• 市场情绪：在震荡格局下，短期最为关注市场情绪的变化。
• 宏观数据：下周仅发布5月PMI数据，对风险偏好影响较小。
• 价量分析：当前处于震荡上沿，交易量处于高位，继续上行阻力较强。
• 时间维度：过去11年，六月第一周整体跌多涨少，但平均收益为正，提示下周反弹可能进入“鱼尾”阶段。

3. 风格与行业配置建议

• 风格模型：根据天风量化two-beta风格选择模型，当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段，中期推荐周期中上游行业。
• 行业景气度：2021年行业景气度排名靠前的是新能源和半导体，均为过去十年中较优年份，长期仍推荐新能源。
• 短期资金流向：非银金融及轻工制造资金流入明显。
• 综合配置建议：重点配置电力设备新能源、周期中上游、非银金融及轻工制造。

4. 估值与仓位建议

• 估值水平：
  • 沪深300、上证50、创业板指：PE和PB中位数均处于60分位点附近，属于中等估值区域。
  • 中证500：当前估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品建议仓位水平为60%。

关键信息

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，不保证未来表现

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

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