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报告摘要

金融工程量化择时周报总结（2021-01-31）

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要围绕市场趋势判断、仓位调整建议、行业配置方向等方面展开分析。报告指出当前市场仍处于上行趋势，但需注意估值高估与风控信号，因此建议将股票仓位调整至中性水平。

主要观点

1. 市场趋势判断

均线距离扩大：wind全A的短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离从4.61%扩大至5.47%，超过3%的阈值，表明市场继续处于上行趋势。
市场表现：wind全A全周下跌4.53%，国证2000下跌5.57%，沪深300下跌3.91%，创业板指下跌6.83%，显示市场整体回调压力较大。

2. 赚钱效应与风控指标

赚钱效应：当前值为**-0.5%**，表明市场盈利效应有所减弱。
风控指标触发：由于赚钱效应下降，风控指标被触发，建议仓位调至中性，即50%。
交易守则：在上行趋势中，模型关注赚钱效应变化，并跟随加上风控。

3. 行业配置建议

短期活跃行业：电子和电力设备行业成为资金博弈的主战场，其中电子行业成交额最高。
中期推荐板块：周期上游和中游板块被专项推荐。
2021年景气度靠前行业：计算机和医药行业在利润增速排序中表现靠前，为过去十年次优年份。
综合配置方向：重点配置电子、计算机、电力设备、医药板块及石油化工。

关键信息

估值水平分析

主要宽基指数估值高估：沪深300、上证50及创业板指的PE、PB中位数已进入70-90分位点，属于高估区域。
中证500估值尚可：市值中等的中证500目前估值水平相对合理。
建议仓位：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。

风格与行业选择模型

two-beta风格选择模型：当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段，因此中期推荐周期上游和中游板块。
短期行业动量：当前资金活跃度最高的是电力设备和电子行业，未来可关注计算机和医药的景气度。

风险提示

市场环境变动风险：市场可能因外部因素发生变动，影响投资策略的有效性。
模型依赖历史数据：报告中的分析和建议基于历史数据，无法保证对未来市场的准确预测。

其他信息

分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
版权与使用声明：本报告为天风证券所有，未经授权不得复制、发送或修改。
投资评级体系：
- 股票投资评级：买入（相对收益20%以上）、增持（10%-20%）、持有（-10%-10%）、卖出（-10%以下）。
- 行业投资评级：强于大市（涨幅5%以上）、中性（-5%至5%）、弱于大市（-5%以下）。

图表说明

图1：PE估值水平
- 显示沪深300、上证50及创业板指等宽基指数的PE分位数，当前处于70-90分位点，表明估值偏高。
- 横坐标为PE分位数，图标下方为当前PE值。
图2：PB估值水平
- 显示PB分位数，同样处于70-90分位点，说明估值偏高。
- 横坐标为PB分位数，图标下方为当前PB值。

总结

本报告基于天风证券量化择时体系，指出市场仍处于上行趋势，但估值高估和赚钱效应下降触发了风控信号，建议将股票仓位调至50%。在行业配置上，短期关注电子、电力设备，中期关注周期上游和中游，并推荐计算机、医药、石油化工等板块。报告提醒投资者注意市场环境变动风险，并强调模型基于历史数据，不保证未来表现。

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