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金融工程：量化择时周报2021-09-26总结

核心内容概述

本报告由天风证券分析师吴先兴发布，主要围绕当前市场趋势、风险窗口期判断、行业配置建议及仓位管理策略展开分析，提出节后市场大概率上涨的观点，并给出相应的投资建议。

主要观点

市场趋势

• 当前市场整体处于上行趋势格局，由择时体系中长期均线（120日）与短期均线（20日）的距离判断得出，两线距离为3.87%，超过**3%**的阈值。
• 赚钱效应指标值为1%，继续为正，表明市场整体仍有盈利潜力。

风险窗口期

• 本周或将继续处于风险窗口期，主要原因是国庆长假即将开始，市场面临7天的不确定性，风险偏好下调。
• 历史数据显示，节前4个交易日中证500表现波动较大，但节后一周表现11次上涨1次下跌，仅在2018年出现下跌，因此节后上涨概率较高，建议逢低关注。

仓位建议

• 根据仓位管理模型，以wind全A指数为股票配置主体的绝对收益产品建议保持70%仓位。

关键信息

市场表现

• wind全A指数上周下跌0.37%
• 国证2000指数（小市值股票）下跌1.27%
• 中证500指数下跌0.21%
• 沪深300指数下跌0.13%
• 创业板指上涨0.46%
• 电力板块领涨，上涨4.98%
• 基础化工和建材大跌，分别下跌4.92%和3.96%

行业配置建议

• 重点配置：新能源、周期中上游行业
• 逐步关注：半导体、医药、白酒等消费板块
• 短期交易机会：电力板块资金持续流入，可关注；近期超跌的稀有金属也可能成为交易标的

估值分析

• PE和PB指标显示，沪深300、上证50和创业板指等大市值宽基成分股估值处于中等区域（60分位点附近）
• 中证500当前估值处于低估水平，适合逢低布局

行业模型结论

two-beta 风格选择模型

• 当前利率和经济均处于下行阶段，建议配置科技加消费的组合
• 2021年行业景气度中，新能源和周期中上游的利润增速靠前，应重点关注

风险提示

• 市场环境存在变动风险
• 所有模型基于历史数据，不能保证未来表现

投资评级体系

总结

本报告指出，市场整体处于上行趋势，但本周将面临国庆假期带来的不确定性，建议投资者逢低布局，迎接节后上涨。重点配置新能源和周期中上游行业，逐步关注消费板块（如医药和白酒）。短期可关注电力板块和超跌的稀有金属。估值方面，大市值宽基指数处于中等区域，中证500估值偏低，具备一定吸引力。仓位建议为70%，以wind全A为配置主体。