20221127-天风证券-量化择时周报_赚钱效应指标继续为正_保持积极__6页_458kb

金融工程量化择时周报总结

核心内容

本周金融工程周报指出，市场整体呈现震荡格局，但赚钱效应指标仍为正值，表明市场仍具备一定的做多潜力。同时，市场估值处于历史偏低水平，为投资者提供了较好的配置机会。

主要观点

• 市场表现：

  • Wind全A指数全周下跌1.35%，但上证综指连续第四周上涨，上涨0.14%。
  • 市值分化明显，国证2000（小盘）下跌2.09%，中证500下跌1.68%，沪深300下跌0.68%，上证50微跌0.08%。
  • 行业表现两极分化，建筑和煤炭涨幅较大，分别上涨5.18%；消费者服务与计算机跌幅最明显，分别下跌6.20%。
  • 成交额处于近期低位（约7400亿），显示市场调整接近尾声。

• 择时体系信号：

  • Wind全A的20日均线（4840点）与120日均线（5036点）之间的距离缩小，从-4.85%变为-3.89%，但仍大于3%，表明市场处于震荡状态。
  • 赚钱效应指标从正向缩小至1.5%，但依旧为正，意味着市场仍具备一定的积极信号。
  • 震荡格局下，市场风险偏好成为新的驱动因素。

• 宏观与技术面分析：

  • 宏观方面，当前处于重要宏观数据的真空期，12月经济会议将对市场产生积极影响，提升风险偏好。
  • 技术面显示，市场连续缩量，调整已近尾声，为后续反弹奠定基础。

• 配置建议：

  • 四季度重点推荐困境反转型板块，包括金融、地产、TMT（信创、元宇宙）和部分消费及医疗行业。
  • 地产、信创、元宇宙和医疗板块存在改善预期，值得关注。
  • 若成交额继续放大，券商板块也可能成为配置重点。
  • 基金产品可重点关注TMT ETF（512220）和科创ETF（588050）。

• 估值水平：

  • Wind全A指数PE位于20分位点以内，PB位于10分位点以内，估值处于历史低位。
  • 结合短期趋势判断，建议以Wind全A为股票配置主体的绝对收益产品保持70%的仓位。

关键信息

• 市场趋势：震荡格局延续，赚钱效应为正，市场仍处于做多窗口期。
• 风险偏好：宏观数据真空期与经济会议预期将提升市场风险偏好。
• 行业分化：大小盘风格明显分化，小盘股表现较差，而部分行业如建筑、煤炭表现较好。
• 估值水平：PE和PB均处于历史低位，具备配置价值。
• 配置方向：困境反转型板块，尤其是地产、TMT（信创、元宇宙）和医疗主题。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，不保证未来效果

附注

• 本报告由分析师吴先兴撰写，执业证书编号：S1110516120001
• 联系邮箱：wuxianxing@tfzq.com
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图表目录

• 图1：PE估值水平
  • 显示Wind全A指数PE处于历史低位，分位数在20%以内。
• 图2：PB估值水平
  • 显示Wind全A指数PB处于历史低位，分位数在10%以内。
  • 注：分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高。

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