20151026-申万宏源-机械军工行业周报_中英签署核电大单_高铁项目仍值得期待_28页_1mb

2015年10月26日机械军工行业周报总结

核心内容概览

2015年10月26日的机械军工行业周报聚焦于国防军工、能源设备、轨道交通及智能装备四大行业。报告指出，中国在多个领域取得重要进展，包括核电项目签署、高铁“走出去”、C919大型客机进展及智能制造技术路线图发布，整体对相关行业和公司表示看好。

主要观点

国防军工

• C919大型客机：有望于2015年11月2日总装下线，尽管中国商飞未确认具体时间，但其首飞时间预计在2016年上半年。已有21家客户，订单总数达514架，建议关注中航飞机、中航动力、中航电子、洪都航空、博云新材等。
• 航空发动机改革：中航工业正制定航空发动机业务重组整合方案，三家公司（中航动力、成发科技、中航动控）将实现“飞发分离”，未来航空发动机产业将进入产业化运营阶段。
• 军工行业催化剂：军民融合、事业单位改制、军队改革、周边形势复杂化等将推动军工板块行情，建议关注银河电子、中直股份、四川九洲、国睿科技等。

能源设备

• 核电项目进展：中英签署核电大单，华龙一号正式“走出去”。欣克利角C项目投资2400亿元，塞兹威尔C和布拉德维尔B项目也进入推进阶段。
• 核电行业催化剂：重点关注核电“十三五”规划、内陆核电政策及“走出去”进展。推荐丹甫股份、应流股份、中国核电、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。
• AP1000主泵问题：虽然主泵在试验中出现裂纹，但总体试验成功，不会影响核电站安全，只是延缓项目进展。
• 华龙一号示范工程：在福清和防城港落地，将推动“华龙一号”参与国际竞争。

轨道交通

• 印尼高铁项目：中印尼合资公司签署，实现中国高铁“走出去”第一单，全长150公里，计划2016年11月开工。
• 英国HS2高铁项目：关注其进展，总投资500亿英镑，计划2026年通车。
• 中国高铁优势：技术全面、成本低、运营经验丰富，建议关注永贵电器、鼎汉技术、神州高铁等。
• 铁路投资加速：发改委密集批复铁路项目，2015年计划投资8000亿元，上半年完成3355亿元，全年目标有望实现。
• 南北车合并：提升国际竞争力，增强国内高铁设备企业盈利能力，建议关注中车相关公司。

智能装备

• 《中国制造2025》发布：明确十大重点领域，包括新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车等。
• 投资机会分类：一是细分领域成长龙头，如黄河旋风、智云股份；二是稳健的智能制造龙头，如汇川技术、博实股份。
• 智能装备需求：受大消费、仓储物流、新能源汽车等带动，自动化需求将显著提升。

关键信息

国防军工

• C919首飞预期：预计2016年上半年首飞，已获得514架订单。
• 航空发动机改革：中航动力等三家公司即将成立独立发动机公司。
• 军工改革方向：军民融合、事业单位改制、军队改革、周边形势、核电走出去。

能源设备

• 核电走出去进展：中英、中法、中罗、中阿等签署合作协议，华龙一号成为主要出口技术。
• 核电投资规模：2015年核电项目重启，预计全年新接订单达8000万DWT。
• 内陆核电研究：已有31个厂址完成初步审查，发展内陆核电成为趋势。

轨道交通

• 高铁“走出去”：印尼、英国、泰国、墨西哥、南非等国家均成为合作目标。
• 国内高铁建设：2015年高铁里程有望达到1.6万公里，提前实现2020年目标。
• 铁路投融资改革：土地综合开发、PPP模式、社会资本参与等成为新方向。

智能装备

• 技术路线图发布：明确智能制造发展路径，推动自动化需求增长。
• 企业转型：多家公司通过并购或合作进入智能装备领域，如黄河旋风、智云股份。
• 估值优势：部分公司处于历史底部，具备投资价值。

重点推荐组合

国防军工推荐组合

• 中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机、申万机械设备投资组合
• 推荐理由：受益于军工改革和核电走出去，具备增长潜力

机械设备推荐组合

• 鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风等
• 推荐理由：受益于高铁“走出去”及智能制造发展，具备行业增长空间

重点信息汇总

公司行业新闻

• 中广核与法电签署协议：推进英国核电项目及后续项目。
• 中国核能协会发布全球核电报告：强调内陆核电发展潜力。
• 中电投与国家核电合并：将提升行业竞争力，推动核电业务上市。

行业数据

• C919订单增长：已有21家客户，订单总数达514架。
• 核电项目重启：2015年预计新开工8台以上机组。
• 高铁“走出去”：印尼、英国、泰国、墨西哥、南非等国家项目启动。
• 铁路投资增长：2015年铁路投资计划达8000亿元，上半年完成3355亿元。
• 智能装备订单：多家公司进入自动化领域，如黄河旋风、智云股份等。

总结

2015年10月机械军工行业迎来多重利好，包括核电“走出去”、高铁项目启动、C919客机进展、智能制造发展等。各领域均出现积极信号，未来有望持续受益。建议重点关注军工、核电、高铁及智能装备相关公司，把握行业投资机会。