20141117-申万宏源-军工机械行业_周报-中泰高铁项目合作有望年底取得突破_20页_672kb

2014年11月17日军工机械行业周报总结

核心内容概览

国防军工

• 定价体系改革是四季度关注重点，将提升总装企业利润弹性，推动军工产业整合与升级。
• 民参军成为军工产业新生力量，特殊行业扶持有助于弥补制造短板。
• 事业单位改制提供进一步整合空间，整体改革将提升国防军工体系的国际竞争力。
• 重点推荐公司：中航飞机、哈飞股份。

能源设备

• **核电“走出去”**战略取得进展，尤其是“华龙一号”技术方案落地福清。
• “华龙一号”作为自主三代核电技术，将通过示范工程推动国际竞争。
• 国内核电项目重启，2014-2015年为已开工项目投入商业运营及新开工项目的高峰期。
• 重点推荐公司：丹甫股份、久立特材、中核科技、应流股份、东方电气、中国一重、天壕节能。

轨道交通

• 中泰高铁项目合作有望年底签署协议，预计投资4000亿泰铢。
• 墨西哥高铁项目取消中标，预计月底重新招标，南车铁建联合体中标概率仍大。
• 发改委密集批复铁路项目，21天内批复16条铁路和5个机场，总投资达6933.74亿元。
• 南北车整合尚未明确，但“走出去”战略持续推进。
• 重点推荐公司：中国北车、中国南车、鼎汉技术、永贵电器、北方创业。

智能装备

• 板块热度持续，但与大盘同步调整，超额收益空间有限。
• 投资逻辑聚焦于人口红利消失、工程师红利显现、制造业转型升级。
• 重点推荐公司：巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术。
• 困境反转型公司：慈星股份，预计2015年有望扭亏为盈。
• 事件驱动型公司：京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份。

主要观点

• 国防军工改革将推动军工体系向信息化和国际化发展，定价体系改革是关键。
• 核电“走出去”战略持续推进，“华龙一号”成为重要突破口，预计带动国内核电项目重启。
• 轨道交通行业受政策支持，投资增速加快，南北车整合预期仍在，但“走出去”战略明确。
• 智能装备板块虽长期看好，但短期回调可能性大，建议关注业绩稳定、估值合理的标的。

关键信息

国防军工

• 国防和军工改革融合了美国60年代的定价体系改革、90年代的军民融合及2000年后的信息化提升。
• 珠海航展成为展示军品出口潜力的重要窗口。
• 海格通信首次尝试军工国企员工持股计划，增强企业流动性与盈利能力。

能源设备

• **“华龙一号”**作为我国核电“走出去”重要品牌，已获国家能源局批准，将在福清和防城港建设示范工程。
• 国内核电项目重启，山东荣成、辽宁葫芦岛、广东陆丰、辽宁大连等项目开工概率较大。
• 中核集团与中广核集团合作推进核电项目，推动中国核电技术出口。

轨道交通

• 中泰高铁项目投资4000亿泰铢，预计年底签署协议，将推动中国高铁“走出去”。
• 墨西哥高铁项目取消中标，预计月底重新招标，南车铁建联合体中标概率大。
• 发改委在21天内批复16条铁路及5个机场，总投资达6933.74亿元，显示铁路投资加速。
• 南北车拟筹划重大事项，继续停牌，但业绩仍保持增长，订单规模创新高。

智能装备

• 板块与创业板高度相关，90%的走势一致性。
• 机器人概念公司需关注核心零部件技术、纵向一体化布局、市场开拓能力。
• 巨轮股份定增方案获批，助力转型机器人自动化业务。
• 慈星股份面临困境反转，预计2015年扭亏为盈。

重点推荐组合

推荐公司列表

• 三一重工
• 中联重科
• 山推股份
• 中国卫星
• 北斗星通
• 陕鼓动力
• 尤洛卡
• 亚威股份
• 开山股份
• 杰瑞股份

组合表现

• 本周绝对收益：-3.81%
• 累计收益：28.34%
• 相对申万机械超额收益：-0.65%（累计14.05%）
• 相对沪深300超额收益：-6.97%（累计19.22%）

行业事件与政策

• **《中国制造2025》**规划正在编制，预计2015年出台，为高端制造提供政策支持。
• 中美达成温室气体减排协议，核能合作成为重点。
• 库尔勒至格尔木铁路获批，标志着“一带一路”基础设施建设落地。
• 深圳重点培育机器人、可穿戴设备及智能装备产业，推动相关技术发展。
• 阿里智能云在“双十一”期间推出智能家电，推动智能家居市场发展。

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