20241202-江海证券-核电产业发展进入提速期_下游需求释放值得期待_5页_377kb

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江海证券公司点评报告总结：常辅股份

本报告由江海证券研究发展部发布，时间为2024年12月2日。

投资评级： 买入（维持）
目标股价： 2134元

核心观点：
江海证券维持常辅股份"买入"评级。该股当前股价为2134元。报告分析了常辅股份近期财务表现、行业前景及公司风险。

财务分析：
报告指出，常辅股份在2024年前三季度业绩大幅提升：营业收入同比增长超过160%，归母净利润和扣非归母净利润分别增长超过400%和590%。(报告原文：公司前三季度实现营业收入176亿元，同比+160.4%；归母净利润250.540万元，同比+42.72%；扣非归母净利润239.452万元，同比+589.9%) 第三季度单季归母净利润同比增幅尤其显著，达2934%。
公告称公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率同比大幅提升，前三季度分别为41.44%和14.26%，合同负债显著增长(前三季度+592.9%)，主要受益于核电市场快速发展及自身核电产品交付增加和更高毛利率。
报告预测，常辅股份2024年至2026年的营业收入预计分别为306亿、393亿、497亿元，同比增长率分别为28.30%、28.60%、26.50%；净利润预计为5.3亿、7.1亿、9.3亿元，同比增长率分别为48.30%、34.80%、30.30%。对应的预期市盈率（PE）分别为24倍、18倍、14倍，维持"买入"评级。

行业与宏观：
分析强调了国内核电行业发展的提速对公司的积极影响，预测到2030年核电在运装机容量达12亿千瓦，未来数年有较高复合增长率。公司作为核电阀门领域的领军企业之一，被认为是主要受益者。报告还引用11月制造业PMI数据表明中国经济持续复苏，制造业景气度提升，预计将推动公司下游需求进一步释放。

风险提示：
报告提到了潜在风险，包括国家政策变化风险、经济复苏不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动以及规模扩张导致的管理风险等。

财务数据与展望：
附录提供了详细的财务数据预测表，对比了2022年、2023年实际数据以及2024年至2026年的预测，涵盖了营收、净利润、增长率、每股收益(PE)等关键指标，并勾画了公司良好增长前景。