20240821-东吴证券-2024年中报点评_业绩增长符合预期_算力与高铁信息化两大赛道值得期待_3页

广脉科技2024年中报业绩分析

广脉科技（838924）发布的2024年半年报显示，业绩表现强劲。报告期内营业收入为173亿元，同比增长208%；归属于母公司净利润0.14亿元，同比增长337%。毛利率从上年水平下降至21.1%。公司上半年中标金额达369亿元，同比增长782%，截至期末在手订单累计858亿元。

分析指出，业绩增长主要得益于5G新基建业务和高铁信息化业务的强劲表现。5G新基建业务同比增长381%，高铁信息化业务大幅增长731%，贡献了主要增量。特别是高铁信息化业务带动了公司在华南和西北地区的收入增长。然而，ICT行业应用业务同比减少269%，主要因杭州西湖大学GPU集群计算系统项目收入尚未确认。

公司正积极布局算力和高铁信息化两大增长赛道。在算力领域，得益于中标西湖大学GPU项目，公司已在集群性能优化、大模型部署等方面提供解决方案，并获得178亿元订单，预计将显著推动本年度业绩及后续算力相关订单增长；在高铁信息化领域，自研铁路智能视频控制箱通过试用并实现订单突破，显示出未来潜力。

东吴证券维持“买入”评级，预测2024-2026年营收分别为559亿元、737亿元、855亿元；归母净利润分别为0.47亿元、0.63亿元、0.74亿元。按当前股价计算，2024-2026年市盈率依次为1775倍、1333倍、1138倍，考虑到业绩确定性，当前估值仍有提升空间。

风险包括主要业务集中、税收优惠不确定性、市场竞争加剧和人力资源挑战。