20210727-国联证券-2021年6月份工业企业利润点评_利润率保持高位_结构分化依然延续_3页_790kb

报告摘要

工业企业利润保持高位，结构分化持续

核心内容

2021年1-6月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长66.9%，两年平均增长20.6%，显示出强劲的增长势头。尽管6月份当月利润增速有所下降，但仍维持在较高水平。工业企业营业收入利润率为7.11%，处于历史较高水平，且利润率高于营收增速，表明企业盈利能力较强。

主要观点

利润率维持高位
工业企业整体利润率保持在较高水平，主要得益于上游行业价格的持续上涨。其中，采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润率分别为16.48%、6.78%和6.16%，分别较上月提升0.36个百分点、下降0.01个百分点和下降0.05个百分点。上游行业利润增长显著，而中下游行业则相对疲软。
行业结构分化明显
工业企业内部结构分化持续，主要体现在以下三个方面：
- 所有制结构分化：国有控股企业、股份制企业、外商及港澳台商投资企业和私营企业利润增速分别为111.9%、60.7%、70.4%和47.1%，显示国有企业在本轮价格上涨中受益最大。
- 上下游行业分化：采矿业和原材料制造业利润增长显著，分别同比增长1.33倍和1.83倍，合计贡献了58.9%的工业利润增长；而中下游行业如食品、纺织等则因原材料成本上升，利润增长乏力。
- 大小企业分化：大型企业表现优于中小企业，中小企业PMI连续两个月低于荣枯线，显示其经营压力较大。
产业升级加速
高技术制造业和装备制造业利润增长显著，分别同比增长62.0%和两年平均增长36.2%，高于整体工业利润增速。高技术制造业利润占规模以上工业的比重为18.3%，装备制造业为30.8%，较一季度有所提升，表明产业升级趋势明显，硬科技行业或将成为未来投资重点。