20210727-中国银河-A股策略报告_市场担忧加剧_静待风险释放_9页_1mb

A股策略报告总结

核心内容

2021年7月26日至27日，A股市场出现连续大幅下跌，上证指数和创业板指两日累计跌幅分别为4.8%和6.8%，市场情绪恐慌，下跌个股数量达3336只，78只个股跌停。市场整体估值下行，消费、医药等板块跌幅显著，而部分行业如电子、通信、国防军工则跌幅较小。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场两日连续下跌，成交额达1.5万亿元，创2020年8月以来新高。
• 换手率上升至1.7%，显示投资者抛售情绪加剧。
• 食品饮料、餐饮旅游、房地产、生物制品、医疗服务等板块跌幅居前，分别达10%、8.8%、7.7%、8.9%和8.3%。
• 电子、通信、国防军工等行业跌幅较小，显示市场避险情绪有所集中。

2. 投资者情绪与资金流向

• 投资者恐慌情绪蔓延，市场放量下跌。
• 主力资金在多数行业呈现净流出，仅电子、通信行业为净流入。
• 北上资金连续净流出，但流出速度有所放缓，7月26日和27日分别净流出128亿元和42亿元。
• 外资持股集中于可选消费、日常消费和医疗保险，持股比例分别为3.65%、4.49%和3.2%。
• 材料、工业等板块持股比例下降，电信服务有所上涨。

3. 估值变化

• 全A估值整体下行，食品饮料、休闲服务、医药生物等板块市盈率跌幅居前，分别下跌13.74%、12.72%和12.16%。
• 有色金属、国防军工和钢铁行业市盈率略有上升，涨幅均在5%以内。
• 食品饮料、休闲服务、医药生物等板块估值仍处于历史较高水平。

关键信息

政策因素

• 教育行业“双减”政策落地，K12教育培训公司股价大幅下跌。
• 市场监管总局对腾讯收购中国音乐集团股权进行处罚，强化反垄断和防止资本无序扩张。
• 房地产政策趋紧，8部门联合发布整治规范房地产市场秩序的通知。
• 中美对话不确定性加剧市场担忧。

市场展望

1. 政策方向已多次在文件中体现，近期政策落地让市场预期趋于一致。
2. 投资者应顺政策而为，不急于抄底，静待风险释放。
3. 中期来看，新能源产业链、光伏、芯片等高端制造业具备较好配置价值，但当前估值偏高，建议逢跌买入。
4. 军工、涨价资源品（化工、有色、煤炭、钢铁等）具有配置潜力。

风险提示

• 中美关系的不确定性可能对市场造成影响。
• 政策超预期的风险需警惕。

行业与公司评级体系

附注信息

• 分析师：曾万平
• 联系方式：zengwanping_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519110001
• 鸣谢：王新月、实习生杨洋

相关研究

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