20140105-广发证券-钢铁行业_周报-两组PMI双降_期螺跌幅明显_钢价将盘整偏弱_20页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（12月30日-1月3日）

核心内容概述

本周期间，中国钢铁行业整体表现疲软，主要受PMI双降、期螺跌幅明显及下游需求疲软等因素影响，钢价延续跌势，预计下周将盘整偏弱。同时，国际钢市维持盘整运行，国内原材料市场震荡，钢厂盈利全面下滑。进入1月，钢铁行业淡季效应显现，市场信心不足，环保去产能进展仍待观察，行业基本面预计维持弱势。分析师建议关注油气输送管相关公司。

主要观点

PMI双降：2013年12月制造业PMI回落至51%，钢铁PMI连续四个月处于荣枯线以下，显示国内需求回升存在不确定性，行业整体低迷。
期螺下跌：螺纹钢主力合约（1405）周环比下跌1.99%，期现货价差为20元/吨，市场预期悲观，钢厂调低出厂价，进一步影响市场信心。
钢价走势：国内钢价综合指数为127.82，周环比下跌0.24%，长材与扁平材分别下跌0.39%和0.07%。预计下周钢价将盘整偏弱。
社会库存：钢材社会库存周环比上涨1.48%，其中线材库存涨幅最大，显示市场供大于求。
盈利状况：各钢材品种盈利全面下跌，螺纹钢亏损约56.96元/吨，热卷亏损约219.57元/吨，镀锌板亏损最严重，约326.43元/吨。
国际钢市：CRU国际钢价综合指数微跌0.14%，亚洲市场整体偏弱，北美市场小幅上涨，欧洲市场平稳，预计短期内国际钢价有望小幅回升。
重点公司：广发证券推荐的钢铁组合包括玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁，均被列为买入或谨慎增持。

关键信息

原料市场

铁精粉：均价945.4元/吨，周环比下跌0.12%。
进口矿：青岛港均价900元/吨，周环比下跌0.55%。
废钢：唐山废钢价格2220元/吨，与上周持平。
钢坯：唐山普碳方坯价格2970元/吨，与上周持平。
海运市场：BDI指数报收2113点，环比下跌164点，市场活跃度偏低。

钢价走势

螺纹钢：本周均价3452元/吨，周环比下跌0.46%，期货结算价3550元/吨，跌幅1.63%。
热卷：均价3560元/吨，周环比持平。
中厚板：均价3514元/吨，周环比下跌0.17%。
冷轧板：均价4276元/吨，周环比持平。
镀锌板：均价4508元/吨，周环比上涨0.04%。
线材：均价3446元/吨，周环比下跌0.46%。

盈利情况

螺纹钢：亏损约56.96元/吨（考虑原料库存）。
线材：亏损约82.09元/吨。
热卷：亏损约219.57元/吨。
中厚板：亏损约288.89元/吨。
冷轧板：亏损约272.72元/吨。
镀锌板：亏损约326.43元/吨。

社会库存

总库存：1370.84万吨，周环比上涨1.48%。
螺纹钢库存：541.26万吨，周环比上涨2.43%。
线材库存：142.32万吨，周环比上涨3.67%。
热卷库存：386.24万吨，周环比上涨0.40%。
中厚板库存：143.95万吨，周环比上涨0.46%。
冷轧板库存：157.07万吨，周环比下跌0.01%。

风险提示

需求和补库存低于预期：春节前终端消费逐步减少，补库存进展不及预期。
环保去产能不及预期：政策执行力度不足可能影响供需平衡。
行业亏损风险：钢厂盈利持续下滑，行业整体面临亏损压力。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	最新股价（元）	最新PB	EPS（2012A）	EPS（2013E）	EPS（2014E）	PE（2012A）	PE（2013E）	PE（2014E）	评级
宝钢股份	4.01	0.60	0.60	0.60	0.35	6.68	11.46	9.55	买入
新兴铸管	6.15	0.97	0.66	0.30	0.40	9.32	20.50	15.38	买入
久立特材	18.34	3.43	0.50	0.68	0.92	36.68	26.97	19.93	买入
金洲管道	7.74	1.48	0.34	0.39	0.52	22.76	19.85	14.88	买入
河北钢铁	1.97	0.49	0.01	0.03	0.14	197.00	65.67	14.07	买入