20131229-广发证券-钢铁行业_期螺延续跌势_下游需求疲软_钢价将盘整偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（12月23日-12月27日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体延续跌势，期螺价格持续下滑，下游需求疲软，钢价预计将在下周盘整偏弱。行业基本面仍处于弱势，主要受环保政策收紧、资金面偏紧及年末需求萎缩影响。同时，钢铁行业指数表现弱于大盘，投资评级为“持有”。

主要观点

1. 原料市场：整体以跌为主，铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等价格均出现不同程度下跌，市场心态偏弱。
2. 钢价走势：国内钢价综合指数下跌0.62%，其中长材下跌1.02%，扁平材下跌0.14%。螺纹钢主力合约价格继续下滑，期现货价差有所收窄。
3. 盈利状况：各钢材品种盈利全面下跌，螺纹钢亏损约31.35元/吨，热卷亏损约207.29元/吨，中厚板亏损最大，达271.48元/吨。
4. 社会库存：钢材社会库存小幅上涨0.72%，螺纹钢库存涨幅最大，热卷和冷轧库存则小幅下降。
5. 国际钢市：整体盘整运行，北美市场表现较强，欧洲和亚洲市场则有所疲软，国际国内价差变化不大。
6. 行业展望：进入1月，钢铁行业淡季来临，补库存继续，但终端消费逐步减少，环保去产能进展尚待观察，行业基本面仍偏弱。
7. 重点公司：广发证券推荐玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁，整体评级为“买入”或“谨慎增持”。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价946.5元/吨，周环比下跌0.74%。
• 进口矿：青岛港均价905元/吨，周环比下跌1.09%。
• 废钢：唐山废钢2220元/吨，周环比下跌0.45%。
• 钢坯：唐山普碳方坯2970元/吨，周环比下跌1.00%。
• 海运费：BDI指数为2277点，环比上涨145点。

钢价走势

• 综合指数：128.13，周环比下跌0.62%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3612元/吨，结算价3609元/吨，周环比下跌1.12%。
• 期现货价差：螺纹钢为19元/吨，周环比上涨89元/吨。
• 重点品种价格：螺纹钢均价3468元/吨，热卷均价3560元/吨，中厚板均价3520元/吨，冷轧板均价4276元/吨。

盈利情况

• 考虑原料库存：螺纹钢亏损约31.35元/吨，热卷亏损约207.29元/吨，中厚板亏损约271.48元/吨。
• 不考虑原料库存：螺纹钢亏损约43.11元/吨，热卷亏损约219.40元/吨，中厚板亏损约283.59元/吨。

社会库存

• 总量：1350.81万吨，周环比上涨0.72%，同比上升13.70%。
• 各品种库存：
  • 螺纹钢：上涨2.51%
  • 线材：上涨1.55%
  • 中板：上涨0.30%
  • 热卷：下跌1.35%
  • 冷轧板：下跌0.30%

行业基本面

• 环保政策：明年环保去产能力度可能加大，影响行业供给。
• 资金面：央行操作虽缓解短期资金紧张，但未来资金偏紧预期仍未改变。
• 需求面：年末建材等需求萎缩，下游信心不足，市场观望情绪浓厚。
• 产能投放：钢厂在淡季产能投放维持低位，粗钢日均产量微升0.07%。

风险提示

• 需求和补库存低于预期
• 环保去产能不及预期
• 行业亏损风险

重点公司盈利预测与投资评级

行业指数表现

• 钢铁行业指数：本周上涨0.41%，跑输沪深300指数0.70个百分点。
• 行业PB：0.76（整体法），与A股PB比值为48.10%。
• 行业PE：16.98（整体法），与A股PE比值为134.87%。

未来展望

• 进入1月，钢铁行业进入淡季，补库存继续，但终端消费逐步减少。
• 环保去产能进展尚待观察，行业基本面维持弱势。
• 油气输送管公司被看好，或成为未来投资重点。

相关研究与图表

• 图表索引：包括铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等价格走势，钢材库存变化，行业指数与大盘比较等。
• 研究动态：包括“十二五”规划纲要中期评估、央行操作、钢厂去产能计划等。

总结

本周钢铁行业受环保政策、资金面偏紧及年末需求疲软影响，整体延续跌势。钢价与期螺同步下滑，盈利全面下跌，社会库存小幅上涨，但各品种涨跌互现。行业基本面仍偏弱，投资建议以“买入”为主，重点关注油气输送管公司。未来需关注环保去产能进展、资金面变化及终端需求复苏情况。