20160605-广发证券-钢铁行业周报_行业景气度大幅下滑_预计下周钢价走势偏弱_21页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2016年5月30日-6月3日）

核心内容概述

2016年5月30日至6月3日期间，中国钢铁行业景气度显著下滑，市场整体处于弱势状态，钢价全面下跌，预计下周将继续延续弱势。同时，国际钢市也保持疲软，国内钢材社会库存小幅下降，但各品种库存变化不一，主要钢材品种亏损加剧，供给侧改革与需求侧托底成为行业发展的两大重点。

主要观点

行业景气度下滑：5月中采钢铁行业PMI和河北钢铁PMI分别较上月回落6.4和10.5个百分点，至50.9和44.6，显示市场需求回落更为明显，供大于求压力凸显。
钢价全面下跌：国内钢价综合指数为87.43，周环比下跌2.02%。螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板等主要钢材品种价格全面下跌，其中冷轧板亏损最为严重。
预计下周钢价走势偏弱：受宏观经济“稳增长”结束、南方雨季影响，市场需求进一步走低，行业基本面或持续恶化。
供给侧改革加速：随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地等相关政策逐步落地，过剩产能有望加速出清。
特钢投资机会凸显：在钢企改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，新粤浙线获批标志着油气管网建设加速，特钢和钢管领域值得关注。
行业评级维持“买入”：分析师建议关注低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
重点推荐公司：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、金洲管道（20%）。

关键信息

原料市场走势

铁精粉均价453.4元/吨，周环比下跌1.58%；
青岛港进口矿均价363.5元/吨，周环比下跌3.07%；
唐山废钢1170元/吨，周环比下跌2.50%；
唐山普碳方坯1790元/吨，周环比下跌5.79%；
原料市场整体以跌为主，商家心态悲观，高品资源出货不理想，低品资源价格止跌并有探涨趋势。

钢价走势

国内钢价综合指数87.43，周环比下跌2.02%；
螺纹钢主力合约（1610）收盘价1988元/吨，跌幅2.21%；
沙钢对6月钢材价格进行调整，螺纹钢、高线、盘螺、热卷、中板等价格均有不同程度下调；
钢价全面下跌，预计下周将继续延续弱势。

盈利情况

螺纹钢毛利约-279.31元/吨，线材毛利约-85.63元/吨，热卷毛利约-63.76元/吨，中厚板毛利约-325.98元/吨，冷轧板毛利约-450.28元/吨，镀锌板毛利约72.89元/吨，不锈钢毛利约1863.36元/吨；
主要钢材品种亏损加大，其中冷轧板亏损最大；
加工制造费用调整后，盈利情况有所变化。

社会库存情况

钢材社会库存为937.87万吨，周环比下降0.97%，同比下降28.73%；
螺纹钢库存下降2.59%，线材库存上升5.13%，热卷库存下降1.36%，中厚板库存下降1.94%，冷轧板库存上升0.85%；
钢铁企业生产经营活动仍处于扩张状态，但行业供大于求迹象明显。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑；
钢材出口情况不及预期；
供给侧改革进度低于市场预期；
矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	评级	股价（元）	EPS（2015A）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	PE（2015A）	PE（2016E）	PE（2017E）	PB
玉龙股份	买入	6.90	0.17	0.22	0.28	40.59	31.36	24.64	2.04
首钢股份	买入	3.87	-0.21	0.02	0.04	--	193.50	96.75	0.93
河钢股份	买入	2.79	0.05	0.06	0.08	55.80	46.50	34.88	0.68
宝钢股份	买入	5.25	0.06	0.38	0.43	87.50	13.82	12.21	0.76
金洲管道	买入	12.25	0.18	0.24	0.30	68.06	51.04	40.83	3.21

行业与市场表现

钢铁行业指数周环比上涨4.26%，跑赢沪深300和上证综指；
钢铁行业PB为1.23，与A股PB比值为69.10%，行业PE为64.26，与A股PE比值为366.36%；
本周涨幅前五的公司为鼎泰新材、沙钢股份、黄河旋风、扬子新材、豫金刚石；
涨幅后五的公司为宝钢股份、武钢股份、酒钢宏兴、凌钢股份、贵绳股份。

国际钢市情况

CRU国际钢价综合指数为150.3，周环比下跌1.30%；
国际市场整体疲软，美国、欧洲、亚洲等地钢价均有不同程度下跌；
欧洲对中国冷轧板卷征收19.8%-22.1%反倾销税，或增加出口阻力；
七国集团承诺采取紧急行动解决钢产能过剩问题，全球钢铁去产能可能加速。

图表与数据索引

图1-图40：涵盖铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、钢价指数、库存走势、PE与PB对比等图表，提供市场走势和数据参考。
表1-表13：包括主要原料价格比较、钢材价格走势、钢材库存、公司股价表现、盈利预测与投资评级等，为分析提供详细数据支持。

总结

整体来看，钢铁行业在2016年5月30日至6月3日期间面临较大的下行压力，市场需求疲软，钢价全面下跌，盈利状况恶化，库存压力显现。供给侧改革和需求侧托底成为行业发展的关键，特钢和钢管领域值得关注。分析师维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

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