20170423-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价降幅明显_预计下周钢价盘整为主_20页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2017年4月17日-4月21日）

核心内容概览

本周国内钢价综合指数为119.11，周环比下跌3.63%，主要钢材品种价格均出现不同程度的下跌，其中热卷、冷轧板等品种盈利显著下降。市场供需两旺，但需求端受传统淡季及南方雨季影响，回暖持续性不强。供给端3月粗钢产量创新高，环保督查和“地条钢”清剿持续推进，供应速度或趋缓但总体仍处高位。库存方面，社会库存环比下降4.36%，但同比仍处高位，长材库存消化速度快于板材。预计下周钢价将维持盘整，但供过于求格局未明显扭转，后期若需求跟进不足，中期仍有下跌压力。

主要观点

钢价走势：本周钢价先抑后扬，但整体仍以跌为主，螺纹钢主力合约结算价下跌3.69%，期现货价差持续为负。
原料市场：铁精粉、进口矿、焦炭等原料价格持续下跌，废钢价格维持稳定，但整体市场情绪偏弱。
盈利状况：多数钢材品种盈利下降，热卷、冷轧板、镀锌板等品种出现亏损，仅不锈钢保持较高盈利。
社会库存：钢材社会库存总量下降，但同比仍处于高位，长材库存下降幅度大于板材。
行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
国际钢市：CRU指数震荡下行，亚洲市场受国内价格拖累，出口压力加大。

关键信息

原料市场

国内铁精粉均价583.5元/吨，周环比下跌11.15%；
青岛港进口矿均价487.5元/吨，周环比下跌8.02%；
唐山废钢价格稳定在1400元/吨，方坯价格下跌3.47%至2780元/吨；
国内焦炭市场盘整，焦煤价格持稳；
干散货海运市场持续下跌，BDI指数周环比下降7.79%。

钢价走势

螺纹钢主力合约（1710）收盘价2928元/吨，周环比下跌0.48%；
螺纹钢结算价2842元/吨，周环比下跌3.69%；
螺纹钢期现货价差为-528元/吨，周环比下跌9元/吨；
沙钢出台4月下旬建材价格调整，螺纹钢、高线、盘螺价格均有下跌。

盈利分析

螺纹钢毛利约127.11元/吨，线材毛利约196元/吨；
热卷毛利约-386.21元/吨，中厚板毛利约-287.75元/吨；
冷轧板毛利约-543.56元/吨，镀锌板毛利约-100.74元/吨；
不锈钢吨钢毛利约929.69元/吨，仍保持较高盈利。

社会库存

截至4月21日，钢材社会库存为1302.52万吨，周环比下降4.36%，同比上升43.44%；
冷轧库存小幅上升，热卷、中板、线材、螺纹钢库存均下降，其中螺纹钢库存下降7.52%；
3月我国钢筋产量同比下降4.6%，预计未来可能出现阶段性供给缺口。

行业投资建议

重点推荐公司：新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份；
关注主题性投资机会：国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等；
钢铁板块维持“买入”评级，预计短期盘整，中期存在下跌压力。

国际钢市

CRU扁平材指数为170.2，周环比下跌1.71%；
美国市场整体疲软，欧洲市场弱势盘整，亚洲市场受国内价格影响走弱；
美国对中国钢材的贸易保护政策可能影响出口，国内钢企出口面临压力。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑；
钢材出口情况不及预期；
改革进度低于市场预期；
矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

公司简称	股价（元）	PB	EPS（2015A）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	PE（2015A）	PE（2016E）	PE（2017E）	评级
新兴铸管	6.62	1.41	0.16	0.17	0.20	40.22	39.64	32.94	买入
宝钢股份	6.25	0.87	0.06	0.42	0.52	104.1	14.88	12.02	买入
鞍钢股份	5.24	0.86	-0.64	0.22	0.30	--	23.55	17.24	买入
河钢股份	4.64	1.11	0.05	0.15	0.18	92.80	31.79	25.78	买入
首钢股份	7.06	1.52	-0.21	0.08	0.10	--	93.36	70.60	买入

本周要闻回顾

一季度GDP同比增长6.9%，固定资产投资增长9.2%；
3月粗钢日均产量232.26万吨，创历史新高；
四川省去产能工作提前完成，拆除中频炉产能约1070万吨；
重庆市发布钢铁行业去产能实施方案，严控新增产能；
京津冀城际铁路发展基金设立，总规模1000亿元；
多家钢企发布年报及季报，部分企业盈利大幅增长，个别企业仍亏损。

下周事件展望

关注四月下旬全国粗钢产量；
关注钢铁行业主要经营数据。

图表索引

国产铁精粉价格走势、进口铁矿石价格走势、港口铁矿石库存走势；
螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板、不锈钢价格走势；
社会钢材总库存走势、螺纹钢库存走势、各品种库存变化；
钢铁行业指数与大盘指数对比、PB与PE对比。

总结

本周钢铁行业整体呈现钢价下跌、原料市场疲软、盈利下滑的态势，但市场情绪有所回暖。预计下周钢价将维持盘整，但供过于求格局未明显扭转，后期若需求不足，钢价仍有下跌压力。建议关注低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时留意国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。风险方面需警惕宏观经济下滑、出口不及预期、改革进度不及市场预期及矿石巨头减产保价等。

展开完整摘要