20241020-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_供需错配叠加成本下行_钢价有所回调_15页_918kb

钢铁行业跟踪周报总结

一、本周市场表现

本周钢铁行业基本面表现趋弱，受供给增加、需求回落及原材料价格下行影响，钢价普遍下跌。截至10月18日，螺纹钢HRB400上海报价3510元/吨，较上周下降150元/吨，同比降幅达61%。

二、供需情况

• 供给端：本周螺纹钢、线材、热轧板卷等品类产量小幅提升，螺纹钢周产量环比增长78万吨，达244万吨。
• 需求端：五大品种表观消费量除线材外均小幅回落，螺纹钢表观消费量环比减少4万吨，同比下降19%。建筑钢材成交量（MA5）环比减少265万吨，同比降幅27%。

三、库存与盈利能力

• 库存：钢材总库存1273万吨，环比下降375万吨，同比降幅17%，社会库存去库明显，钢厂库存略有累库。
• 盈利能力：五大品种滞后一月毛利除冷卷外均回落，但整体仍处于盈利水平。247家钢厂盈利率维持在70%以上，对供给端形成支撑。

四、行业展望与投资建议

短期来看，基本面供过于求导致钢价震荡下行。长期需关注地产、基建政策对需求的拉动作用。投资建议关注头部企业如华菱钢铁、宝钢股份。

五、风险提示

• 需求不及预期：下游地产、基建开工不及预期，拖累钢材需求。
• 供给过剩风险：上游铁水产量持续增加，若供需矛盾加剧，将压制钢价。

六、产业动态

• 全球需求：世界钢协预计2024年全球钢铁需求同比下降9%。
• 市场情绪：本周申万钢铁指数周涨幅308点，行业波动较大，个股分化明显。