20181124-中泰证券-钢铁行业周报_恐慌情绪加剧钢价跌幅_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价持续下跌，市场情绪趋于恐慌，行业盈利水平下降，库存压力增加。分析师认为，随着供给端政策的放松和经济压力的增加，钢价存在回归常态化的可能性，但短期内仍将面临弱势。

主要观点

• 钢价下跌：本周钢价继续下跌，唐山方坯累计下滑超200元/吨，成品材和原材料价格也出现轮动下跌。市场低价资源频现，但成交难以放量。
• 市场情绪：恐慌情绪加剧了钢价的下跌，中间商和下游客户减少采购，导致需求短期休克。
• 库存变化：社会库存继续减少，但厂库库存增加，显示库存正从钢贸商向钢厂转移，表明市场信心不足。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格下跌，钢厂利润受到明显挤压，部分产品已触及成本线。
• 国际市场：国际钢价涨跌互现，美国板材价格下跌，欧洲市场首次小幅上涨，但整体上涨动力不足。
• 行业盈利：行业吨钢毛利多数呈下跌态势，冷轧板毛利率甚至降至负值，表明行业盈利能力承压。
• 环保限产：采暖季限产执行力度不及预期，对钢价形成压制，但环保政策放松仍是趋势。
• 投资策略：建议关注交易性机会，反弹标的包括宝钢股份、马钢股份、方大特钢、三钢闽光等。同时，关注攀钢钒钛等受益于供需偏紧的钒产品企业。

关键信息

国内钢价

• 唐山方坯累计下滑超200元/吨，距年内最低价仅差130元/吨。
• 螺纹钢价格周平均下降342元/吨，冷轧板下降118元/吨，热轧板下降38元/吨。
• 钢价下跌主要受采暖季限产执行不力及传统淡季预期影响。

国际钢价

• 美国板材价格继续下跌，长材企稳。
• 欧洲市场钢价首次小幅上涨，但制造业PMI创30个月新低，上涨动力不足。
• 韩国、日本、中东等地区钢价相对稳定，但与国内价差有所扩大。

原材料价格

• 铁精粉现货价格下降75元/吨，铁矿石需求略有下滑。
• 焦炭价格下降100元/吨，钢厂采购意愿减弱。
• 澳西铁矿石价格下降4.44美元/吨，高品澳粉紧缺对矿价存在支撑。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存增加2.68万吨，热轧库存减少0.88万吨。
• 全国社会库存环比减少20.31万吨，但厂库库存增加，显示需求疲软。

行业盈利

• 各主要产品吨钢毛利多数下跌，冷轧板毛利率降至-3.68%，螺纹钢毛利率降至16.68%。
• 热轧卷板毛利上升26元/吨，毛利率上升至5.23%。

重点公司表现

• 柳钢股份：股价6.88元，评级为增持，PE值下降。
• 华菱钢铁：股价6.77元，评级为增持，PE值下降。
• 马钢股份：股价3.80元，评级为增持，PE值下降。
• 宝钢股份：股价7.11元，评级为增持，PE值下降。
• 南钢股份：股价3.59元，评级为增持，PE值下降。

每周要闻

• 11月上旬重点钢企粗钢日均产量：191.64万吨，旬环比增长0.57%。
• 三钢闽光竞得257万吨钢铁产能：以18.14亿元竞拍成功，显示行业整合趋势。
• 唐山市启动污染减排措施：部分烧结机停产，其他烧结机压减风门30%，显示环保政策执行力度。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 环保限产执行力度不及预期，可能影响钢价走势。

结论

钢铁行业本周表现疲软，钢价持续下跌，市场情绪悲观，库存压力增加。分析师认为，短期内钢价仍可能维持弱势，但随着供给端政策的放松和需求的逐步恢复，行业有望迎来阶段性修复。建议关注交易性机会和受益于供需偏紧的钒产品企业。