20131117-广发证券-钢铁_行业周报-资金持续偏紧_期螺跌势加深_钢价将盘整偏弱_20页_3mb

钢铁行业周报总结（11月11日-11月15日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现弱势，钢价普遍下跌，期螺延续跌势，市场情绪偏悲观。宏观经济虽保持平稳，但资金面偏紧，流动性收紧，对钢价形成压制。同时，十八届三中全会未带来明显利好，市场观望情绪浓厚。预计下周钢价将盘整偏弱。尽管行业基本面在11月有望小幅改善，但短期内仍面临需求不足与库存压力的挑战。

主要观点

• 宏观经济：10月工业用电同比增长8.5%，创年内次高，显示经济持续向好。但央行连续三周净回笼资金，市场流动性趋紧。
• 钢价走势：本周国内钢价综合指数下跌0.32%，其中长材下跌0.18%，扁平材下跌0.49%。螺纹钢主力合约价格下跌1.91%，期现货价差进一步收窄。
• 市场情绪：三中全会后政策效果尚未显现，市场信心不足，终端采购仍偏弱。
• 行业基本面：随着冬储逐步展开，11月行业基本面有望小幅改善，看好子行业龙头。
• 国际钢市：国际钢价小幅上涨，CRU综合指数上涨0.55%，但与去年同期相比仍有下滑。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价945.4元/吨，周环比微涨1.2元/吨。
• 青岛港进口矿均价925元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 唐山废钢2210元/吨，周环比下跌20元/吨。
• 唐山方坯2990元/吨，周环比下跌80元/吨。
• 国内喷煤市场因供给收紧及焦炭价格上涨呈现利好支撑。
• 海运市场表现疲软，BDI指数报收于1507点，周环比下跌4.68%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数129.19，周环比下跌0.32%。
• 螺纹钢均价3566元/吨，周环比下跌0.22%。
• 螺纹钢主力合约（1405）收盘价3591元/吨，跌幅1.91%。
• 期现货价差为-146元/吨，周环比下降107元/吨。
• 沙钢、河钢等企业上调部分钢材价格，但整体市场仍偏弱。

盈利情况

• 各品种盈利全面下降，螺纹钢盈利约92.52元/吨，线材盈利约34.91元/吨。
• 热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板均出现亏损，分别亏损174.55元/吨、271.21元/吨、125.87元/吨、261.63元/吨。
• 原料库存对盈利影响显著，考虑库存后盈利进一步下滑。

社会库存

• 本周末钢材社会库存1366.74万吨，周环比下跌0.46%，同比上升13.03%。
• 各品种库存均以跌为主，线材跌幅最大（-1.01%），热卷微涨（+0.04%）。
• 库存与钢价呈现弱相关性，市场整体仍处去库存阶段。

重点公司盈利预测与投资建议

风险提示

• 需求和补库存低于预期
• 环保去产能不及预期
• 行业亏损风险

行业观点

• 钢铁行业面临资金紧张、需求疲软和库存压力的三重挑战。
• 11月随着冬储启动，行业基本面有望小幅改善，但短期内钢价仍偏弱。
• 重点关注政策导向及市场供需变化，看好子行业龙头。

市场表现

• Wind钢铁行业指数本周上涨1.08%，但涨幅落后于沪深300指数。
• 钢铁行业PB为0.76，PE为16.38，行业估值较A股整体偏低。
• 周涨幅前五的公司包括鼎泰新材、红宇新材、扬子新材、博深工具、上海钢联。
• 周涨幅后五的公司包括凌钢股份、四方达、玉龙股份、武钢股份、金洲管道。

表格索引

• 表1：主要原料价格比较
• 表2：主要产品不含税成本变动情况
• 表3：国内钢价指数比较
• 表4：主要钢材品种价格走势比较
• 表5：主要国家钢价及国际、国内价差
• 表6：国际钢价指数比较
• 表7：主要钢材品种毛利变动情况
• 表8：全社会和上海地区主要钢材库存比较
• 表9：钢铁公司股价表现
• 表10：重点上市公司盈利预测与投资评级

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存、钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比