20220828-华鑫证券-芯源微-688037.SH-公司中报点评报告_前道领域新签订单大幅增长_看好后续业绩表现_5页_264kb

芯源微（688037.SH）中报点评总结

核心内容

芯源微发布2022年上半年业绩公告，显示出公司业务在半导体设备领域强劲的增长态势。公司上半年实现营业收入5.04亿元，同比增长43.7%；归母净利润0.69亿元，同比增长97.9%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长122.4%。盈利能力显著提升，净利率和扣非净利率分别达到13.8%和13.05%，同比分别增长3.77pct和4.62pct。公司新签订单大幅增长，合同负债达6.28亿元，同比增长183%；存货增长76.5%，为后续增长奠定基础。

主要观点

• 业绩高增长：公司上半年收入和净利润均实现大幅增长，显示其在半导体设备市场的强劲竞争力。
• 盈利能力提升：净利率和扣非净利率同比提升，主要得益于期间费用率的下降。
• 新签订单增长：公司前道涂胶显影设备和物理清洗设备获得多个大客户批量重复订单，订单增长显著。
• 技术领先：在后道先进封装领域，部分设备技术已领先于国际知名企业，获得封装厂商的批量订单。
• 募投项目推进：公司通过定增募资10亿元，用于前道和后道设备的研发与生产，提升产能以满足市场需求。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为13.3、19.3、26.3亿元，归母净利润分别为1.48、2.39、3.44亿元，PE分别为111、69、48倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

财务数据

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

每股数据（元/股）

投资建议

华鑫证券首次对芯源微进行覆盖，给予“买入”投资评级，认为公司未来业绩有望持续快速增长，主要得益于新签订单的大幅增长、技术优势以及产能扩张计划的推进。

风险提示

• 半导体市场需求不及预期
• 下游晶圆制造产能扩产不及预期
• 零部件短缺风险
• 新设备研发进度不及预期

附注

本报告由华鑫证券发布，分析师范益民与丁祎共同撰写。报告中所引用数据及观点均来源于公开资料，并力求准确可靠，但不保证其完整性与准确性。投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的与需求做出决策。未经授权，不得以任何形式转载或引用本报告内容。