20251214-招商期货-农产品棉花周报_棉价维持底部震荡偏强_16页_5mb

棉价维持底部震荡偏强总结

核心内容

本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《棉花周报》，分析了2025年12月8日至14日期间国内外棉花市场走势及供需变化。报告指出，当前棉价在底部震荡中偏强运行，主要受供需结构、宏观政策及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

国内棉价走势

• 价格表现：郑棉主力1月合约收盘13835元/吨，环比上涨85元/吨，涨幅0.62%。
• 策略建议：期货单边策略可逢低买入做多，关注CF2605走势，价格区间参考13600-14000元/吨。
• 价差变化：郑棉1-5价差和5-9价差继续回落，正套价差走强已基本结束。

国际棉价走势

• 价格表现：ICE美棉主力3月合约收盘63.83美分/磅，环比下跌0.12美分/磅，跌幅0.19%。
• 宏观因素：美联储已连续3次降息，降息措施对大宗商品价格起到支撑作用。
• 供需调整：美国农业部12月数据环比11月上调期初库存和期末库存，下调产量、进口量、消费量和出口量，对价格形成利空。

关键信息

全球棉花供需结构（2025年12月）

• 单位：百万包
• 备注：数据更新至2025年12月

美国棉花供需结构（2025年12月）

• 单位：百万包
• 备注：数据更新至2025年12月

印度棉花供需结构（2025年12月）

• 单位：百万包
• 备注：数据更新至2025年12月

巴西棉花供需结构（2025年12月）

• 单位：百万包
• 备注：数据更新至2025年12月

国内棉花供需结构（2025年12月）

• 单位：万吨
• 备注：数据更新至2025年12月

下游市场情况

• 国内开机率：纱厂负荷稳中有降，成品库存保持平稳。
• 出口数据：2025年1-9月份针织品及服装出口总额809.75亿美元，同比增加2.50%。
• 国际需求：欧盟2025年8月服装进口额为188.49亿美元，同比增加5.25%，但环比下降7.01%。

风险提示

• 宏观风险：美元指数变化可能对国际市场产生扰动。
• 供需风险：国内外供需调整对价格形成利空。

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业工作经验及上亿资金实盘交易经验。
• 专业资格：期货从业人员资格（F03107363），投资咨询资格（Z0021859）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。