20241013-招商期货-招期农产品棉花周报_棉价短期震荡偏弱_19页_7mb

2024年10月13日招商期货农产品团队棉花周报总结

一、价格走势

• 截至10月11日，ICE美棉主力合约价格冲高回落，周内大幅下跌，环比上周收盘下跌118美分/磅，跌幅16.1%。
• 国内郑棉主力合约本周也大幅下跌，郑棉1月合约收盘价环比上周下跌405元/吨，跌幅27.8%。

二、主要利空因素

1. USDA 10月数据偏空：本年度初库存环比持平，产量、国内消费、出口量均有下降，期末库存环比增长。
2. 产业数据公布：近期公布的数据显示棉花市场承压，利空因素增强。
3. 内外价差扩大：郑棉与内外棉价差环比大幅下降（负值更大），期现基差环比下降。
4. 需求放缓：
   • 美国8月棉制品进口量大幅减少。
   • 欧盟6月服装进口额同比、环比双降。
   • 日本8月服装进口额同比减半，1-8月进口量同比减少。

三、供需分析

• 国内：
  • 新疆地区籽棉收购价格稳中下跌。
  • 皮棉加工总量同比增幅明显（10月12日累计加工量同比增超110%），当日加工增量同比增幅显著。
  • 出疆棉发运量同比增237%，但本年度累计发运总量同比减37%。
  • 商业库存有所增加。
  • 纱厂、织厂成品库存环比下降。
• 国际：
  • 美国新作优良率下降，反映质量环比走弱。
  • 印度、巴西部分数据表现不佳，显示供需存在压力。巴西棉花库存显著下降，尤其期末库存环比剧烈下滑。

四、市场情绪与持仓

• CFTC数据显示，基金持仓净多率连续上升。
• 空单头寸已完成大幅减仓。

五、建议策略

1. 单边上：建议逢低止盈前期空单头寸，寻求有效支撑。
2. 波动策略：着眼于执行CF2501期货和期权合约的宽幅震荡策略。

六、风险提示

宏观事件、产区天气变化是主要风险。

核心结论： 本周棉价（国内外主要合约）大幅下跌，主要受不利产业数据、供需基本面压力叠加期货空单减仓但仍对价格形成下行压力等因素影响，短期呈现震荡偏弱的走势。