20260118-招商期货-农产品棉花周报_棉价冲高回落后继续调整_16页_5mb

棉价冲高回落后继续调整总结

核心内容

本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《棉花周报》，主要分析2026年1月12日至18日期间国内外棉花市场行情、供需结构及相关价差变化。报告指出，棉价在冲高后出现回落，市场短期内关注产业变化，尤其是新疆棉花种植面积调减的热点。

主要观点

• 价格走势：
  ICE美棉期价冲高回落，主力3月合约收盘64.62美分/磅，环比上涨0.22%；郑棉期价震荡收跌，主力5月合约收盘14590元/吨，环比下跌0.58%。
  市场焦点短期重回产业变化，但2026年新疆棉花种植面积调减仍将是重要关注点。

• 策略建议：
  期货单边策略可逢低买入做多，关注CF2605走势，价格区间参考14300-14900元/吨。
  新疆基差环比提高，郑棉跨月价差略有上升，市场整体呈现调整态势。

• 风险提示：
  宏观事件扰动和美元指数变化可能对棉价产生影响。

国内外供需结构分析

国际市场

• 美国：
  1月数据环比12月下调产量和期末库存，其他主要数据未明显调整。
  25/26年度美棉总产预计为119.43百万包，同比减少0.80%。
  期初库存为4百万包，环比持平；期末库存为4.2百万包，环比减少6.67%。

• 印度：
  1月数据环比上调进口量和出口量，下调期初库存、产量和期末库存。
  25/26年度印度棉产量预计为23.50百万包，同比减少2.08%。
  期末库存为9.32百万包，环比减少11.41%。

• 巴西：
  1月数据环比调整较上月持平，全国植棉面积同比减少2.8%，单产同比减少3.6%，总产同比减少6.3%。
  25/26年度巴西棉花总产预计为381.8万吨，同比减少6.3%。

国内市场

• 总供应：
  2026年1月国内总供应量为1509万吨，环比增加0.33%；同比增加2.51%。
  期初库存为616万吨，环比持平；产量为773万吨，环比增加0.65%；进口为120万吨，环比持平；总需求为868万吨，环比增加1.17%。

• 库存变化：
  全国棉花商业库存为578.47万吨，较上月增加110.11万吨，增幅23.51%；高于去年同期9.96万吨，增幅1.75%。
  新疆棉花商业库存为641万吨，环比减少0.77%；期末库存为641万吨，同比增加4.06%。

• 下游需求：
  纱厂和织造厂开机率环比提高，纺企棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨；可支配棉花库存为115.62万吨，较上月底增加4.98万吨。
  纱线库存为25.12天，较上月减少1.21天。

关键信息

• 国际供需：

  • 美棉数据调整利多价格，印度棉数据调整利多价格，巴西棉数据调整对价格影响中性。
  • 美棉产量和期末库存环比下调，印度棉进口和出口环比上调，巴西棉产量和总产同比减少。

• 国内供需：

  • 纺企棉花工业库存和可支配库存环比提高，纱线库存环比下降。
  • 开机率环比提高，显示下游需求有所回暖。

• 价差分析：

  • 新疆基差环比提高，郑棉跨月价差略有上升，1-5价差冲高回落，5-9价差震荡上行。
  • 郑棉跨月价差季节性分析显示市场调整趋势。

结论与策略

• 棉价在冲高后出现回落，短期市场关注点转移至产业变化，尤其是新疆种植面积调减。
• 期货策略建议逢低买入做多，关注CF2605走势，价格参考区间为14300-14900元/吨。
• 市场风险包括宏观事件扰动和美元指数波动，需谨慎应对。

研究员简介

• 韦剑旭，招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业工作经验及上亿资金实盘交易经验。
• 专注于农产品期货和期权策略研发，服务对象包括产业龙头客户和私募类金融机构客户。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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