20260208-招商期货-农产品棉花周报_春节假期前棉价维持窄幅震荡_16页_3mb

春节假期前棉价维持窄幅震荡总结

核心内容概述

本周（2026年02月02日-02月08日），全球及国内棉花市场整体呈现窄幅震荡态势。国际方面，ICE美棉期价承压下跌，郑棉期价也震荡偏弱。尽管国际原油价格维持震荡走强，但贵金属商品市场价格剧烈震荡，对棉价形成一定压制。国内棉价在春节假期前筑底完成且重心上移，但短期内基本面对价格传导作用边际减弱。

主要观点与关键信息

价格走势

• ICE美棉：主力3月合约收盘61.07美分/磅，环比下跌2.04美分/磅，跌幅3.23%。
• 郑棉：主力5月合约收盘14580元/吨，环比下调90元/吨，跌幅0.61%。

供给分析

• 巴西：截至1月30日，马托格罗索州棉花播种进度提升至68%，较去年同期提升15个百分点。但2026年度种植面积预期减少5.5%，单产预期减少4.7%，导致总产预期减少9.9%。
• 巴基斯坦：截至1月31日，新年度籽棉累计上市量折皮棉约为85.9万吨，环比增加0.7万吨，同比增加0.8%。
• 美国：主产区干旱程度和覆盖率指数为200，环比+8，同比+97；德克萨斯州干旱指数为220，环比+11，同比+78。

需求分析

• 中国：2025年12月棉布出口量6.44亿米，环比增长12%，同比增长18.38%；出口金额9.09亿美元，环比增长6.44%，同比增长3.65%。
• 纯棉纱产量：2026年1月全国纯棉纱产量为48.1万吨，同比增长37.4%，环比下降2%。
• 美国纺织服装进口：2025年11月美国纺织服装进口量74亿平方米，同比减少25.9%；服装进口量16.5亿平方米，同比减少14.7%。

市场策略

• 期货单边策略可逢低买入做多。
• 关注CF2605合约走势，价格区间参考14500-14900元/吨。
• 新疆基差环比下降，郑棉跨月价差企稳略有回升。

风险提示

• 宏观事件扰动。
• 美元指数变化。

全球棉花供需结构

1月环比数据对价格利多

• 期初库存：环比下降1.14%，同比微增0.56%。
• 产量：环比下降0.30%，同比微增0.80%。
• 进口：环比微增0.07%，同比微增1.70%。
• 国内消费：环比微增0.26%，同比微降0.02%。
• 出口：环比微增0.07%，同比微增3.26%。
• 期末库存：环比下降1.96%，同比微增0.98%。

国内棉花供需结构

1月环比数据对棉价有所支撑

• 总供应量：1509万吨，环比微增0.33%，同比微增2.51%。
• 期初库存：616万吨，环比持平，同比微降9.54%。
• 产量：773万吨，环比微增0.65%，同比微增12.85%。
• 进口：120万吨，环比持平，同比微增13.21%。
• 总需求：868万吨，环比微增1.17%，同比微增1.40%。
• 棉纺消费：831万吨，环比微增1.22%，同比微增1.71%。
• 其他消费：35万吨，环比持平，同比微降7.89%。
• 出口：2万吨，环比持平，同比微增100%。
• 期末库存：641万吨，环比微降0.77%，同比微增4.06%。

国内棉花库存情况

• 商业库存：全国及新疆棉花商业库存同比高于去年，显示市场对棉花的采购意愿增强。

下游企业库存变化

• 纺企棉花库存：继续增加，显示企业对原料的采购较为积极。
• 纺企棉纱库存：整体有所下降。
• 织厂棉纱库存：整体有所下降。
• 全棉坯布库存：整体有所下降。
• 纱厂负荷：环比下降，显示部分纱厂生产节奏放缓。
• 坯布负荷：环比下降，显示坯布企业生产节奏有所放缓。
• 越南、印度、巴基斯坦开机率：整体维持在较低水平，显示下游需求疲软。

相关价差分析

• 新疆基差：环比下降，显示新疆棉花现货价格相对郑棉期货价格有所走弱。
• 郑棉-山东、河南、安徽期现基差：整体维持震荡偏强态势，显示不同区域棉花价格存在差异。
• 郑棉跨月价差：环比企稳略有回升，显示市场对未来价格预期有所改善。

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业经验及上亿资金实盘交易经验，致力于农产品期货和期权策略研发，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。

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