20150601-广发证券-房地产行业_政策面与基本面持续改善_5月成交复苏显著_13页_966kb

报告摘要

上周房地产整体成交环比小幅改善，一线城市成交面积136万平米，环比增长6%。其中，深圳增幅最大，达32%，而广州环比下降48%。部分二线城市成交面积369万平米，环比增长4%，但城市间分化明显，南昌环比增长69%，福州环比下降48%。

从区域来看，环渤海和长三角地区成交延续上涨趋势，环渤海地区环比增长18%，成为领涨区域。珠三角地区则因广州成交大幅下降而呈现环比下滑。中部及其他地区成交指数环比均上涨，其中中部地区增幅更为明显。

全国15城市库存指数在高位小幅回落，主要由于推盘量继续放缓，而成交环比改善。北京库存指数缓慢下行，上海库存指数高位盘整。12大城市去化速度保持加快趋势，侧面反映成交回暖。

政策面与基本面持续改善，推动房地产市场复苏。北京出台公积金新政，下调首付比例、提高贷款额度、放宽二套房认定标准，有利于改善性需求释放。5月央行再次降息，配合地方政府调整公积金政策，整体货币环境保持稳健偏宽松。5月份67城市一手房成交同比实现25%左右的高增长，销售复苏显著。

在政策与基本面改善的背景下，主流地产股估值水平存在较强的修复预期，建议继续买入。

成交数据：一线城市整体成交环比增长6%，二线城市增长4%。
政策动态：
- 北京公积金新政：首套房首付比例20%，贷款最高额度120万元；二套房首付比例30%，贷款最高额度80万元。
- 央行5月再次降息，推动流动性改善。
市场表现：
- 广发地产组合调整，新增福星股份和雅致股份。
- 主流地产股如招商地产、保利地产、万科A等被给予“买入”评级，估值与行业平均存在差距。
土地市场动态：
- 深圳加快用地供应，查处捂盘惜售行为。
- 广州将批量挂牌7宗商务及商住用地，总起拍价格高达198亿。
- 东莞将集中出让9宗土地，涉及总起始金额逾10.3亿元。

证券代码	公司名称	投资评级	最新股价(元)	总市值(亿元)	销售额(亿元)	EPS	P/E	NAV	折价率
000002.SZ	万科A	买入	14.35	1585	2151, 2500	1.43, 1.53, 1.73	10.07, 9.41, 8.31	16.00	-10%
600048.SH	保利地产	买入	12.08	1297	1367, 1503	1.14, 1.32, 1.48	10.63, 9.17, 8.17	13.51	-11%
000024.SZ	招商地产	买入	31.64	815	510, 600	1.66, 1.91, 2.21	19.12, 16.53, 14.34	25.89	22%
600067.SH	中南建设	买入	23.12	270	207, 250	0.82, 1.21, 1.52	28.15, 19.18, 15.20	18.89	22%
600383.SH	金地集团	买入	13.28	596	490, 539	0.89, 0.98, 1.08	14.92, 13.54, 12.28	12.08	10%
000961.SZ	福星股份	持有	15.55	111	61, 75	0.99, 1.10, 1.22	15.72, 14.13, 12.73	17.69	-12%

分析师：
- 乐加栋：S0260513090001，021-60750620，lejiadong@gf.com.cn
- 郭镇：S0260514080003，021-6075-0637，guoz@gf.com.cn
- 金山：021-60750652，jinshan@gf.com.cn
联系地址：
- 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
- 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
- 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
- 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
邮政编码：
- 广州市：510075
- 深圳市：518026
- 北京市：100045
- 上海市：200120
客服邮箱：gf fy@gf.com.cn