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债市晨报 2015-6-1 总结

核心内容概述

本报告为2015年6月1日的债市晨报，主要分析了银行间债市在5月29日的走势，以及6月市场预期和相关宏观经济、政策动态。整体来看，市场资金面仍保持宽松，但现券收益率在经历长期下行后出现调整压力，机构谨慎情绪加重，市场交投清淡。同时，报告还涵盖了货币政策预期、地方财政政策、房地产市场动态、互联网理财收益率变化以及全球金融市场情况。

主要观点

1. 债市走势分析

• 资金面宽松：5月银行间市场资金面持续宽松，资金利率维持在低位，对冲了债券供给增加的影响。
• 现券收益率调整：5月现券收益率整体下行，但进入6月后，因未看到进一步宽松政策出台，收益率面临上行压力。
• 利率债表现：10年期国债收益率曲线在5月29日环比上行约18BP，报收于3.60%；10年期国开债上行约12BP，报收于4.10%。
• 信用债表现：7年期AA评级城投债收益率上行约13BP，报收于5.93%；信用债整体交投清淡，收益率多数上行。

2. 6月市场预期

• 资金面预期：预计6月初资金面将因IPO申购而略显紧张，但整体仍保持宽松。
• 政策宽松预期：央行可能继续实施宽松政策，特别是再降准的可能性较大，债市收益率有望在10年期国债3.5%~3.8%区间震荡。
• 中期展望：在货币政策宽松预期和较低的货币利率环境下，债市中期走势仍不悲观。

3. 货币市场情况

• Shibor波动平稳：各期限利率波动均在3BP以内，隔夜和7天资金需求旺盛。
• 质押式回购利率：1天期微跌至1.00%，7天期报1.93%，14天期涨近2BP，1个月期涨近10BP。
• 同业存单利率：6月1日兴业、平安银行92天期CD利率小幅回升5BP，报收于2.90%。

4. 互联网理财收益率

• 余额宝：7日年化收益率报4.02%，环比下滑20BP。
• 微信理财通：收益率大幅下滑至4.20%。

关键信息

5月市场回顾

• 流动性宽松：5月资金面持续宽松，资金利率下行至极低水平。
• 政策宽松：央行多次降准、降息释放积极信号，推动现券收益率明显下行。
• 现券收益率调整压力：在创近几年新低后，收益率出现上行趋势，机构谨慎情绪加重。

6月市场展望

• IPO影响：本周二、周三新股申购冻结资金总量预计超3.5万亿元，对资金面和债市情绪产生一定影响。
• 货币政策预期：尽管市场有宽松预期，但政策出台仍不确定，影响债市走势。
• 中期配置价值：10年期国债收益率（如150005）已具备较好配置价值，市场情绪相对乐观。

地方财政政策

• 放松地方融资平台约束：监管层5月中旬开会考虑放松对地方融资平台的约束，反映出地方财政政策转向宽松。
• 城投债受益：地方政策宽松可能对城投债市场产生积极影响。

房地产市场动态

• 北京楼市政策：北京二套房首付比例降至30%，贷款额度上限为80万元。
• 楼市回暖：5月北京楼市量价齐升，二手房成交均价同比上涨4.6%。

全球金融市场情况

• 美元指数：小幅下跌0.14点，报96.92。
• 美元/人民币：小幅下跌0.01%，报6.1196。
• 黄金：上涨1.63点，报1190.43。
• 布伦特石油：上涨2.86点，报65.44。
• 标普500：上涨2.51点，报2109.9。
• 主要国家国债收益率：日本、德国10年期国债收益率均上行，美国10年期国债收益率小幅下跌。

附录信息

附录一：货币市场利率变化

• Shibor：各期限利率波动均在3BP以内，隔夜和7天资金需求旺盛。
• 质押式回购：1天期微跌，7天期和14天期波动明显。
• 同业存单：6月1日兴业、平安银行92天期CD利率小幅回升。

附录二：二级市场收益率变化

• 国债：10年期国债收益率上行3.02BP，报收于3.5954%。
• 国开债：10年期国开债收益率小幅下行约2BP，报收于4.0955%。
• 城投债：AA评级城投债收益率普遍上行，7年期收益率报收于5.9323%。

附录三：一级市场招标情况

• 5月29日：无企业债簿记建档结果公布。
• 6月1日：无企业债招标，但有短融、中票和利率债招标计划。

附录四：房地产市场动态

• 北京楼市新政：首付比例降低，贷款额度提升，市场持续回暖。
• 二次房改方案：住建部会同发改委拟定方案，涉及住房政策重大调整。

附录五：全球金融市场主要品种变化

• 美元指数：小幅下跌。
• 美元/人民币：小幅下跌。
• 黄金：上涨。
• 布伦特石油：上涨。
• 标普500：上涨。
• 主要国家国债：日本、德国国债收益率上行，美国国债收益率小幅下跌。

重要声明

• 本报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获得的信息，但不保证其精确性和完整性。
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