20150112-广发证券-房地产行业_短期波动不改成交复苏趋势_13页_903kb

房地产行业总结

核心内容

房地产行业在2015年1月初整体呈现出成交环比下滑的趋势，但分析师认为这是季节性回调，不改变行业整体的复苏态势。

主要观点

• 成交复苏趋势未改：尽管上周整体成交环比继续下滑，其中一线城市环比大幅下降43%，北上广深均出现下滑，上海降幅最大（48%），但二线城市中南昌成交环比增长40%，显示部分城市仍具备较强市场活力。
• 区域表现差异显著：环渤海、长三角和珠三角地区整体成交持续下滑，而中部及其他地区表现相对稳定，部分城市如南昌、海口、福州等出现较大波动。
• 政策与信贷环境友好：各地继续出台支持政策，信贷环境宽松，如农业银行、中国银行和花旗银行为北京购房人提供最低88折房贷利率优惠，上海、杭州等地最低8.5折。政策支持具备可持续性，有助于市场修复。
• 库存维持高位：全国15城市库存与前期基本持平，北京和上海库存水平虽有小幅下滑，但绝对库存仍维持高位。12大城市去化速度冲高回落，但依然保持在较高水平。
• 行业评级为“买入”：分析师认为短期波动不会改变房地产行业的向上修复趋势，整体复苏有望持续到明年三季度。

关键信息

整体成交情况

• 一线城市：上周成交面积110万平米，环比下降43%。其中上海降幅最大（-48%）。
• 二线城市：部分城市如福州成交环比下降82%，而南昌成交环比增长40%。
• 区域表现：
  • 环渤海：除济南和石家庄外，其他城市成交环比均下降。
  • 长三角：除南京外，其他城市成交环比均下降。
  • 珠三角：所有样本城市成交环比均下降。
  • 中部及其他地区：成交指数走势类似，前半周下滑，后半周缓慢回升，整体成交环比下滑。

整体库存情况

• 推盘量：进入2015年后，开发商推盘量季节性下滑。
• 库存水平：全国15城市库存与前期基本持平，北京和上海库存有所下降，但绝对库存仍维持高位。
• 去化速度：尽管成交下滑，但12大城市去化速度仍保持较高水平。

本周组合

• 广发地产组合保持不变，包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通和首开股份。

风险提示

• 成交修复改善不及预期。
• 降息影响存在滞后。

重点城市市场跟踪

• 北京：甲级写字楼市场供给量为45.1万平方米，预计2015年将有60.6万平方米可租赁供给入市。
• 上海：限购政策未变，但信贷环境宽松。
• 南京：成交环比增长31%，去化时间26周。
• 杭州：成交环比下降58%，去化时间42周。
• 宁波、苏州、深圳、广州、东莞、南昌、福州：各城市成交与去化情况均有不同表现，部分城市如南昌、福州成交波动较大。

公司表现与公告

• 重点公司公告：
  • 凤凰股份拟非公开发行股票，募集资金不超过15.15亿元。
  • 保利地产12月签约金额172.64亿元，同比+22%。
  • 金地集团12月签约金额115.7亿元，同比+157%。
  • 新华联竞得北京平谷区商业金融用地，总建面12.69万平米。
  • 阳光城、金科股份、泰禾集团等公司均有所动作。
• 公司估值与投资评级：
  • 万科A、保利地产、金地集团、招商地产、新湖中宝、荣盛发展、建发股份、中南建设等公司被评级为“买入”。
  • 部分公司如世联行、冠城大通、泛海控股、亿城投资、福星股份、莱茵置业等被评级为“持有”或“持有”。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：

  • 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
  • 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。
  • 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，2013年加入广发证券发展研究中心。

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  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
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