20150601-华融证券-证券行业_成交量持续放大_看好券商后市发展_18页_547kb

证券行业周报总结（5/25-5/31）

核心内容

本周证券行业整体表现疲软，行业指数下跌6.83%，跑输沪深300指数，超额收益率为-4.60%。5月份证券行业指数累计下跌5.44%，沪深300指数上涨1.91%，超额收益率为-7.35%。尽管市场整体承压，但部分券商个股表现优于大盘，如东兴证券上涨7.81%，东吴证券上涨2.21%。山西证券和国金证券跌幅较大，分别为11.12%和10.37%。

主要观点

• 行业动态：监管层对证券行业风险管理提出更高要求，特别是融资融券业务的流动性风险。同时，公司债发行交易相关配套规则基本完善，为市场规范发展提供制度保障。
• 公司动态：多家券商发布非公开发行股票预案，如东吴证券、国海证券、光大证券等，通过融资增强资本实力，优化业务结构。东方证券参与发起中证信用增进投资股份有限公司及中证资本市场发展监测中心有限责任公司，进一步拓展业务领域。
• 市场表现：本周证券行业整体下跌，但部分个股表现强劲，说明行业内部存在分化趋势。
• 投资策略：预计未来3-5年证券行业将进入跨越式发展期，受益于资本市场改革和国家产业转型。建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 风险提示：大盘回落可能对券商股走势产生压制，需警惕市场波动带来的影响。

关键信息

本周行业动态

1. 监管加强：证监会主席助理张育军调研证券公司，强调加强两融业务风险管理，指出当前市场周期较短，流动性管理经验不足。
2. 公司债规则完善：证监会及交易所配套规则基本齐备，推动公司债市场规范发展。
3. 汇金减持四大行：汇金公司首次减持工行和建行，对市场短期造成一定冲击。
4. 新兴板即将推出：上交所新兴板进入最后阶段，拟与注册制改革同步推出，聚焦新兴产业企业，设置差异化上市标准和财务门槛。

本周公司动态

1. 东吴证券：非公开发行股票不超过3亿股，募集不超过75亿元人民币，用于增强资本实力。
2. 国海证券：非公开发行股票申请获证监会审核通过。
3. 光大证券：第二大股东光大控股放弃认购，发行对象缩减为不超过9名特定对象，募集不超过80亿元人民币。
4. 东方证券：参股中证信用增进股份有限公司，出资2亿元，占股6.06%；同时参股中证机构间报价系统股份有限公司，出资5000万元，占股0.66%。

本周行情回顾

• 行业指数：下跌6.83%，沪深300指数下跌2.23%，超额收益率-4.60%。
• 个股表现：仅有3支个股跑赢沪深300指数，东兴证券涨幅最高（7.81%），山西证券跌幅最大（-11.12%）。
• 估值情况：券商股PE和PB有所下降，PE密集区间在20-70，PB集中在3-8。国金证券PE最高（80.85），山西证券PB最高（7.61）。
• 业务运行：
  • 经纪业务：成交量持续放大，A股周成交额达132982亿元，日均成交额环比上涨30.50%。
  • 投行业务：本周无股权融资业务，共完成28只债券承销，总金额203.91亿元。
  • 融资融券业务：融资买入额11,963.95亿元，环比上涨21.08%；融券卖出额1,383.57亿元，环比上涨5.13%；融资融券余额20,795.47亿元，环比上涨2.82%。
  • 资产管理业务：本月成立2只券商资管产品，存续产品2697只，管理资产规模合计8530亿元。

投资建议

• 推荐方向：传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 关注重点：融资融券业务、新三板及场外市场发展、创新式衍生品和结构化产品等。

风险提示

• 市场风险：大盘回落可能压制券商股走势，需关注市场整体变化对行业的影响。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上）、推荐（5%到15%）、中性（-5%到5%）、看淡（弱于市场指数5%以上）、卖出（跌幅在15%以上）。
• 行业评级：看好（行业指数优于市场指数5%以上）、中性（与市场指数持平）、看淡（弱于市场指数5%以上）。

图表说明

• 图表1：沪深300与证券行业指数运行情况。
• 图表2：证券行业个股涨幅榜。
• 图表3：券商PE（TTM）及PB估值情况。
• 图表4：A股股票周成交额。
• 图表5：股权融资排名（无）。
• 图表6：债权融资排名。
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较。
• 图表8：融资余额与融券余额比较。
• 图表9：券商理财产品一览表。