20221129-华安证券-万华化学-600309.SH-万华化学_MDI挂牌价小幅下调_电池材料领域加速布局_4页_404kb

万华化学总结

核心内容

万华化学近期宣布MDI挂牌价小幅下调，但公司正加速布局电池材料领域，推动新材料业务发展。公司2022年11月29日发布投资评级为“买入”，并提供详细的财务预测和风险提示。

主要观点

• MDI价格调整：2022年12月起，中国地区聚合MDI挂牌价下调至16800元/吨，纯MDI下调至20000元/吨。
• 短期需求偏弱：MDI处于需求淡季，价格和价差处于历史低位，主要受气温和疫情反复影响。
• 地产政策利好：证监会近期出台多项地产利好政策，有望带动明年地产开工和竣工端回暖，进而拉动MDI需求。
• 新材料布局加速：公司整合电池材料内外部资源，成立电池科技有限公司，推进锂电正极材料、NMP、PA12、双酚A、磷酸铁锂等项目，提升公司竞争力。

电池材料领域进展

内部整合与外部合作

• 成立电池科技公司：2022年11月，万华化学集团电池科技有限公司成立，注册资本18亿元。
• 与西藏矿业合作：设立联合实验室，推动盐湖高附加值产品研发与生产，构建盐湖提锂、材料制造、资源回收的全产业链闭环。

项目进展时间线

财务预测

盈利预测

财务指标

资产负债表

现金流量表

利润表

风险提示

1. 项目建设进度不及预期；
2. 项目审批进度不及预期；
3. 原材料价格大幅波动；
4. 产品价格大幅下跌。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师王强峰具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不保证准确性或完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。分析师对报告内容不承担任何法律责任。