2017-新三板钴金属专题研究：钴稀之时钴价升，供需依旧笑春风_41页-2mb

钴行业专题研究总结

核心内容

钴是一种具有优良物理和化学特性的金属，广泛应用于七大领域，包括磁性材料、硬质合金、动力电池、充电电池、催化剂、医药和色釉料等。其高熔点、磁性优良、电导率高等特性使其成为多种高附加值产品的重要原料。

随着新能源汽车和智能电子设备的需求增长，钴在电池材料领域尤为重要，特别是钴酸锂和三元材料，成为锂电池正极材料的核心。2017年钴价累计涨幅达到65%，并预计在2017-2018年持续上涨，主要得益于供给端的放量缓慢和需求端的快速增长。

主要观点

1. 钴材料特性与应用

• 钴具有高熔点、优良磁性和高电导率等特性，适用于多种材料领域。
• 主要应用领域包括磁性材料、硬质合金、动力电池、充电电池、催化剂、医药和色釉料等。

2. 供给端分析

• 钴的供给主要来自矿山和再生精炼两大来源，其中矿山占比约82%，再生精炼占比约18%。
• 矿山供给端受限于资源总量、产能释放和海外巨头惜售行为，新增产能有限。
• 再生精炼供给端由于市场低迷和产能限制，增长乏力。

3. 需求端分析

• 钴的需求主要由新能源汽车、高温合金和消费电子等领域带动。
• 新能源汽车的需求增长迅速，预计2017-2019年全球钴需求将以7%-9%的增速增长。
• 高温合金和硬质合金需求稳步增长，而消费电子领域的钴酸锂需求则受到市场饱和影响而增速放缓。

4. 钴产业链

• 钴产业链涵盖上中下游，包括钴矿采选冶炼、钴加工/回收利用、正极材料制备以及三元电池等。
• 产业链上延下展，行业集中度稳步提升，企业通过扩大生产规模和提升技术，增强了竞争力。

关键信息

供给情况

• 2017年全球钴供给量预计为99089吨，2018年预计为102489吨，同比分别增长5.54%和3.43%。
• 主要矿山如Katanga和Etoile在2018年有扩产计划，但整体新增产能有限。
• 再生精炼钴的产能增长有限，导致供给短缺周期持续。

需求情况

• 2017年全球钴需求预计达到12.34万吨，2018年预计达到13.27万吨。
• 新能源汽车带动动力电池需求，预计2017-2019年全球新能源汽车钴需求分别为2.15万吨、2.6万吨和3.15万吨。
• 高温合金需求持续增长，预计2017-2019年钴消费量分别为1.75万吨、1.90万吨和2.08万吨。

产业链趋势

• 钴产业链上延下展，行业集中度提升，企业通过资源整合和技术提升增强竞争力。
• 钴产业链覆盖广泛，涉及原料开采、加工、回收和最终产品制造，形成完整的产业价值链。

新三板公司分析

• 新三板钴产业链相关公司包括金川科技、西恩科技、天力锂能和杉杉能源等。
• 这些公司在钴资源开发、正极材料制备和回收利用等领域具有显著优势，受益于钴价上涨。

风险提示

• 新能源汽车需求不达预期。
• 钴矿产出超出预期，可能影响供需平衡。

未来展望

• 钴价上涨的基础稳固，供需不均衡将持续推动钴价上升。
• 钴产业链成长空间广阔，上下游企业将受益于钴价上涨和需求增长。