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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货股份有限公司发布，主要分析焦炭与焦煤市场的近期走势、库存、供给、需求及驱动因素。报告结合现货价格、基差变化、供需动态及市场情绪，为投资者提供全面的市场判断与操作建议。

主要观点

• 焦炭市场：近期价格持续上涨，市场情绪强，宏观政策利好支撑，但需求季节性回落，钢厂利润偏低，存在回调可能。
• 焦煤市场：价格偏强势，焦企补库延续，进口端恢复，但终端需求疲软，存在年后回调风险。
• 库存变化：焦炭库存去化走阔，焦煤总库存续增，库存水平偏低支撑价格。
• 供给情况：焦企提产意愿回升，但受限于运输与利润，供给端维持高位持稳。
• 需求分析：钢材需求淡季下滑，螺纹表需小幅下降，但强预期支撑市场情绪。
• 驱动因素：强预期支撑盘面，但实际需求与利润承压，存在阶段性回调风险。

关键信息

1. 现货价格与基差

• 焦炭现货价格持续上涨，采购价格在2160-2660元/吨之间波动。
• 基差修复，市场情绪强，盘面上行，但需求淡季下滑，存在回调风险。

2. 库存分析

• 焦炭库存：总库存去化走阔，绝对值偏低，对焦炭偏多。
• 焦煤库存：总库存续增，但库存水平偏低，驱动中性偏多。
• 港口与焦企库存比：上升，贸易商采购谨慎，对焦炭中性偏多。
• 焦钢库存比：下降，偏多；焦钢产量比上升，偏空。

3. 供给情况

• 焦企产能利用率：上周为66.48%，环比+1.76%，产量小幅回升。
• 洗煤厂开工率：上周为72.28%，环比-0.22%，产量小幅下降。
• 煤矿开工：小幅回升，山西地区贡献增量，产量维持高位。
• 进口情况：蒙古国抗议未影响通关，甘其毛都通关量恢复至850车以上，预计继续回升。

4. 需求分析

• 钢材需求：螺纹表需小幅下降，产量小幅回升，库存累库走阔。
• 铁水产量：247家钢厂日均产量为221.16万吨，环比-1.65万吨，钢厂持续小幅减产。
• 冬储需求：钢厂低库存尚存冬储需求，现货价格维持易涨难跌。
• 成材贸易商：对高价抵触，冬储意愿低，成交多为盘面升水刺激。

5. 驱动因素分析

• 盘面走势：焦炭盘面上半周宽震荡，下半周偏强上行，主要逻辑为强预期。
• 市场情绪：宏观政策利好支撑，市场情绪高涨，但实际需求与利润承压。
• 利润水平：焦炭盈利率在0轴附近，均值约20%，偏多；螺纹点对点毛利低位小幅扩张，对焦炭中性。
• 趋势分析：移动平均库存差0轴以下，趋势下降，偏多；焦炭当前盈利率偏多，但存在阶段性回调风险。

操作建议

• 焦炭：短期价格偏强，但需警惕需求季节性回落与利润承压带来的回调风险。
• 焦煤：价格偏强势，进口恢复支撑，但终端需求疲软，存在年后回调可能。
• 市场情绪：建议暂观望，等待情绪消化与冬储终结。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不保证其内容的准确性和完整性。
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审核人信息

• 审核人：李明玉
• 新湖黑色组
• 姜秋宇：执业资格号 F3007164，投资咨询资格号 Z0011553

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