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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货股份有限公司发布，内容涵盖焦炭与焦煤市场的价格走势、库存情况、供给动态、进出口趋势、需求变化及驱动分析等多个方面，旨在为投资者提供市场判断与交易策略建议。

主要观点

1. 焦炭市场

• 价格波动：焦炭价格近期呈现震荡走势，累计涨跌轮数变化频繁，现货价格在2022年11月至2023年1月期间经历了多轮涨跌。
• 市场情绪：随着现货价格下跌，市场情绪有所降温，焦企提产意愿不强，但部分钢厂仍有冬储需求，预计现货下跌节奏较慢。
• 预期与策略：市场普遍预期春节前焦炭价格将下跌2-3轮，节后需关注成材需求恢复情况。盘面已贴水2-3轮，预计弱震荡运行，建议背靠前高逢高布空。

2. 焦煤市场

• 价格与进口：焦煤价格受原料煤下跌影响，整体呈现震荡态势。蒙煤通关量创历史新高，澳煤进口预期压制盘面。
• 库存与供给：焦煤总库存持续累积，焦企补库节奏放缓，煤矿受年底配额限制影响，产量受限，结构上山西、河北开工稳定，山东略有下降。
• 需求与政策：终端表需弱于预期，铁水产量小幅回升，但电炉钢厂因亏损减产增多。政策端对地产与汽车消费的支持或对成材需求形成一定支撑。

关键信息

价格回顾

• 焦炭价格：2022/9/2 2560元/吨，2022/10/2 2660元/吨，2023/1/1 2660元/吨。
• 焦煤价格：产地小幅下跌，竞拍价格明显回落，蒙煤价格回落，澳煤进口利润偏高但趋稳。

库存情况

• 焦炭库存：总库存累积，绝对值偏低，对焦炭中性偏空；钢厂库存回升，但主动补库节奏放缓，对焦炭中性偏多。
• 焦煤库存：焦煤加权总库存维持累积，采销供需略偏紧。

供给动态

• 焦企产能利用率：上周为71.71%，环比上升0.53%。
• 日均产量：上周为65.73万吨，环比上升0.49万吨。
• 煤矿开工：山西、河北开工持稳，山东小幅下降，洗煤厂开工率环比上升2.8%。

进出口趋势

• 焦炭出口：11月净出口小幅回升，12月出口利润下滑，净出口预计下降。
• 焦煤进口：蒙煤通关创新高，澳煤进口预期压制盘面，进口关税明年二季度将上调，但对短线影响有限。

需求分析

• 成材需求：螺纹表需受季节与疫情影响大幅下滑，热卷表需小幅回升。
• 铁水产量：247家钢厂日均产量为222.51万吨，环比上升0.56万吨。
• 政策影响：支持地产与汽车消费的政策或对成材需求形成一定支撑。

驱动分析

• 焦炭驱动：

  • 库存比：焦钢库存比震荡下降，中性偏多。
  • 产量比：焦钢产量比上升，偏空。
  • 港口采购：贸易商谨慎采购，多等待高价出货，对焦炭中性偏空。
  • 盈利率：焦炭当前盈利率约2%，均值约20%，中性偏多。

• 焦煤驱动：

  • 库存趋势：移动平均库存差0轴以上，趋势向上，偏空。
  • 进口关税：明年二季度将上调，但对短线影响有限。
  • 终端需求：弱于预期，焦炭下跌将负反馈至焦煤。

投资建议

• 焦炭：短期弱震荡，建议逢高布空。
• 焦煤：短期跟随焦炭弱震荡，建议关注节后成材需求验证。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

免责声明

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审核信息

• 审核人：李明玉
• 新湖黑色组
• 姜秋宇（执业资格号：F3007164，投资咨询资格号：Z0011553）

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